20241105-天风证券-昇兴股份-002752.SZ-国际业务保持稳健成长_3页_712kb

昶兴股份（002752）季报点评总结

关键财务数据（截至2024Q3）

• 收入与利润表现：2024年第三季报收入同比略减3%，归母净利同比略减6%，但Q1-Q3总收入同比略减3%，归母净利润同比增长25%，扣非归母净利润同比增长21%，毛利率和净利率大幅提升。
• 估值与预测：当前PE为51倍，调整2024-2026年EPS分别为0.43元、0.54元、0.67元，目标PE分别为13X、10X、8X。

行业与业务布局优势

• 全国性产能覆盖：在福建、北京等地建立覆盖全国主要发达地区的生产基地。
• 全面产品线服务：提供三片罐、二片罐、铝瓶、瓶盖等一体化智能包装服务，自动化、智能化水平高。
• 贴身式服务核心客户：通过贴近客户生产基地、优化生产布局来减少管理与运输成本。

核心经营策略

• 坚持“与核心客户相互依存”的经营模式。
• 拥有稳定的供应链合作关系，客户集中度较高但具有长期合作基础。

风险提示

• 新业务拓展不确定性
• 市场竞争加剧风险
• 大客户集中带来的风险

总结点评

昇兴股份作为国内包装印刷行业龙头，其全国布局与自动化生产为其在三片罐、二片罐及铝瓶领域提供了区域覆盖率和服务优势。公司持续优化客户关系与生产结构，显著提升运营效率，尽管短期面临消费环境与订单需求的考验，但调整后盈利预期仍支撑“买入”评级。建议关注其业务拓展与高科技布局进度。