20231022-浙商证券-中际旭创-300308.SZ-中际旭创2023年三季报点评报告_业绩超预期_发布股权激励彰显发展信心_3页_445kb

中际旭创2023年三季报业绩总结

业绩亮点

• 2023年前三季度营收703亿元，同比增长24.1%，净利润129.6亿元，同比增长52.01%。
• 第三季度单季营收302.6亿元，同比增长149%，环比增长39.64%；归母净利润68.2亿元，同比增长89.45%，环比增长87.36%。
• 毛利率达31.75%，同比增长38.3个百分点；净利率18.72%，同比增长6.27个百分点。
• 费用率优化：销售费用率11.5%，管理费用率4.12%，研发费用率6.7%，财务费用率-0.88%，同比分别变化。

产品与市场

• 800G高端产品需求旺盛，公司份额领先，技术布局包括硅光芯片和CPO等。
• 光模块市场未来五年CAGR预计11%，到2027年突破200亿美元。
• 继续扩展海外市场，推动数据中心和算力网络需求。

股权激励

• 发布第三期限制性股票激励计划，授予800万股，占股本1%，价格52.33元。
• 考核目标：2024-2027年营收不低于305亿等，净利润不低于562亿等，旨在增强核心团队长期激励。

盈利预测与估值

• 预测2023-2025年归母净利润分别为197亿元、397亿元、496亿元，同比增长显著。
• PE倍数预测38倍、19倍、15倍，维持"买入"评级，基于高速成长和高端产能扩展。

风险提示

• 高速率光模块需求不及预期，海外市场开拓不及预期，行业竞争加剧。