20170605-山西证券-传媒2017年5月报_稳扎稳打_持续关注估值低_业绩优_成长确定标的_22页_2mb

报告摘要

本报告分析了2017年5月传媒行业的市场表现、基本面、行业新闻回顾及投资建议。尽管传媒板块整体表现不佳，但部分子板块和个股表现突出，行业估值回归至较低水平，显示出一定的投资机会。

市场表现：2017年5月，中信传媒板块下跌5.38%，跌幅较去年同期有所扩大。板块内个股表现分化，部分公司如腾信股份、大晟文化、东方财富、浙数文化、世纪华通、万达电影涨幅较大，而世纪游轮、省广股份、共达电声、时代出版、粤传媒跌幅显著。
行业基本面：
- 电影产业：5月全国票房35.81亿元，同比增长14.01%。《速度与激情8》成为年度票房冠军，显示出市场潜力。
- 电视收视率：5月卫视电视剧收视率排名中，浙江卫视《欢乐颂2》和上海东方卫视《欢乐颂2》表现最佳，院线和影院票房也有一定增长。
- 互联网数据：门户网站和视频网站仍是品牌广告投放的主要渠道，移动互联网用户活跃度和使用时长稳定，iOS平台游戏付费率略有下降。
- 网络游戏数据：4月网页游戏和手游市场表现活跃，部分游戏和平台流水增长显著，三七互娱、完美世界等公司表现突出。
行业新闻回顾：
- 广电总局发布新规，点播影院需具备《电影放映经营许可证》。
- 互联网女皇Mary Meeker发布2017年互联网趋势报告，指出全球互联网用户达34亿，渗透率46%；中国成为全球最大游戏市场。
- 艾瑞咨询指出互联网经济进入下半场，人口红利结束，但商业模式日趋成熟。

传媒指数：2017年5月下跌5.38%，年初至今累计下跌13.91%。
个股表现：
- 涨幅前五：腾信股份（+18.15%）、大晟文化（+15.90%）、东方财富（+6.22%）、浙数文化（+5.99%）、世纪华通（+5.92%）。
- 跌幅前五：世纪游轮（-27.20%）、省广股份（-26.25%）、共达电声（-21.98%）、时代出版（-21.80%）、粤传媒（-20.15%）。
资金流向：传媒板块整体资金净流出94.67亿元，互联网板块流出最多；部分个股如东方财富、浙数文化、游族网络等获得净买入。

估值情况：传媒板块估值已降至2014年以来的最低点，点位接近2015年牛市前水平，具备一定的安全边际。
建议关注：估值低、业绩优、成长确定的标的，如三七互娱、完美世界、天神娱乐、游族网络等游戏公司；新文化、万达电影、中国电影、文投控股等内容及院线公司。
市场预热：6月电影市场将进入暑期档，预计《神奇女侠》、《变形金刚5》、《新木乃伊》等影片将带动市场回暖，7月《建军大业》、《三生三世十里桃花》电影版也将进一步推动行业增长。