20231028-国金证券-广和通-300638.SZ-业绩维持高增_发力车载+FWA_4页_847kb

总结报告

业绩简评

广和通发布2023年三季报，实现营业收入5914亿元，同比增长58.96%；归母净利润455亿元，同比增长59.31%。业绩符合市场预期。

经营亮点

• 业绩改善显著：三季度单季实现营收2049亿元，净利润152亿元，同比增长分别达79.5%和86.1%；毛利率达到22.51%，同比改善17个百分点。
• 现金流增强：经营活动现金流同比增长超500%，偿债能力显著提升。
• 战略拓展：与英特尔、高通、紫光展锐等深化合作，推出多款适用于物联网终端的产品，5G模组已获北美主流运营商认证。
• 新产品布局：发布5G RedCap模组，推动边缘计算和物联网设备连接，预计2027年全球IoT设备连接数将超290亿。

风险提示

• 业务风险：车载模组推进不及预期、行业内竞争加剧、毛利率下降。
• 成长依赖：依赖现金流业务，车载和外需业务面临不确定性。

财务预测

预计公司2023-2025年营业收入分别为874亿、1136亿、1421亿元；归母净利润分别为57亿、75亿、97亿元。对应PE为26x、19x、15x，维持“买入”评级。

财务数据趋势

• 营收增长：近3年复合增长率54.8%，2023预计增长54.8%。
• 毛利率：2023年毛利率22.51%，较上年提升17%，盈利能力增强。
• 估值水平：PE从2020年56x降至2025年15x。

结论

公司业绩持续增长，现金流充沛，技术布局与市场拓展初见成效，有望在车联网、物联网等领域实现突破，带动新一轮增长。