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广和通公司研究报告总结

核心内容

广和通（股票代码：300638）是一家专注于无线通信模组和物联网解决方案的公司，近年来通过并购和业务扩展，积极布局无线车载领域，以期在汽车智能化浪潮中占据领先地位。公司以“笔电+POS”业务为基石，广泛拓展IOT领域，涵盖资产定位、智慧城市、智慧安防、网关路由、车辆运输、智慧支付等多个方向。

主要观点

1. 收购锐凌无线，深化车载业务布局

• 公司于2022年11月15日发布公告，宣布完成对锐凌无线51%股权的收购，并于11月14日完成工商变更，正式持有锐凌无线100%股权。
• 锐凌无线在2019、2020年全球车载模组市场占有率分别为17.6%、19.1%，2021年三季度达到29.9%，稳居全球第一。
• 通过此次收购，公司进一步巩固其在车载模组市场的地位，为未来汽车智能化发展做好准备。

2. 业务结构与市场前景

• 公司核心业务包括笔电模组、POS终端及IOT相关产品，如资产定位、智慧城市、智慧安防、网关路由、车辆运输、智慧支付等。
• 随着新冠疫情影响减弱，PC市场有望回暖，POS业务也将受益于经济复苏而反弹。
• 广翼智联作为公司全资子公司，专注于智能化和网联化产品，为全球客户提供高端ODM服务。

3. 盈利预测与估值

• 预计公司2022/2023/2024年营业收入分别为71.6/84.2/103.8亿元，同比增长分别为12.6%、17.5%、23.3%。
• 归属于上市公司股东的净利润预计为3.3/4.3/5.6亿元，同比增长分别为-18.6%、30.6%、32.4%。
• 对应的PE分别为27.6/21.1/16.0，显示估值逐步下降，但公司成长性良好。
• 报告给予公司“买入”评级，认为其有望在行业高速增长期中受益。

关键信息

财务数据概览（单位：亿元）

投资评级标准

• 买入：预计6个月内绝对涨幅大于20%；
• 增持：预计6个月内绝对涨幅为10%-20%之间；
• 中性：预计6个月内绝对涨幅为-10%-10%之间；
• 回避：预计6个月内绝对涨幅为-10%及以下。

风险提示

1. 物联网发展不及预期：IOT行业增速若低于预期，可能影响公司业务增长。
2. 车载业务推广不利：车载模组市场竞争激烈，推广效果存在不确定性。
3. 海外经济衰退：公司业务涉及海外市场，经济环境变化可能影响业绩。
4. 新冠疫情恶化：疫情对供应链和市场需求可能带来负面影响。

附注

• 报告发布日期为2023年3月9日，市盈率数据截至该日。
• 本报告由南京证券研究员高宏撰写，投资咨询证书号为S0620522070001。
• 报告仅供南京证券客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。

总结

广和通通过收购锐凌无线，强化了其在无线车载领域的竞争力，同时依托“笔电+POS”业务和广翼智联子公司，积极布局IOT市场。公司盈利预测显示其营收和净利润均有望稳步增长，未来增长潜力较大。尽管存在一定的行业和市场风险，但整体来看，公司具备良好的成长性和技术实力，值得投资者关注。