20230807-安信证券-广和通-300638.SZ-车载与FWA业务加速发展_业绩持续快速增长_5页_802kb

广和通（300638SZ）公司快报总结

公司概况
广和通是全球领先的物联网无线通信解决方案供应商，主营蜂窝无线通信模组，2022年以73%市占率位居全球物联网模块出货量第二（TechInsights数据）。产品广泛应用于物联网设备、车联网（FWA）、5G等领域。

业绩表现

• 2023年上半年：
  • 营收3865亿元，同比增长598.7%；
  • 归母净利润303亿元，同比增长485.3%；
  • 扣非净利润284亿元，同比增长446.9%。
• 单季度增长迅猛：
  • Q2营收2052亿元，同比增长656.0%，环比增长132.2%；
  • 归母净利润162亿元，同比增长635.4%，环比增长155.6%。

业务驱动力

1. 车载与FWA业务加速
   • 车载模组AN768（MT2735平台）实现量产，助力新能源车领域；
   • FWA业务通过高通X75/X725G模组（Fx190/Fx180系列）拓展海外市场，2023H1海外业务占比达62.72%。
2. 研发投入持续加码
   • 2023上半年研发支出35.1亿元，同比增长397.4%，研发人员占比超60%；
   • 合作生态完善，与英特尔、高通、紫光展锐等合作密切，推进产品迭代（如5GR15/16/RedCap模组系列）。

市场前景

• 物联网设备数量持续增长，预计2027年全球联网设备达290亿台；
• 蜂窝模组市场空间广阔，公司凭借技术积累和全球化布局抢占份额。

投资评级

• 目标价：2574元（维持“买入-A”）；
• 盈利预测（2023-2025）：
  • 营收：8068/10889/14697亿元（42.9%/35.0%/35.0%增长率）；
  • 归母净利润：619/760/965亿元（69.9%/227%/269%增长率）。

风险提示
市场竞争、技术迭代、汇率波动及供应链依赖等。