20210823-中泰证券-广和通-300638.SZ-业绩符合预期_移动POS与车载业务高增长_4页_675kb

广和通2021年半年报总结

核心内容

广和通（300638.SZ）发布2021年半年报，实现营业收入18.22亿元，同比增长43.85%；归属母公司净利润2.03亿元，同比增长47.27%。公司业绩表现符合预期，其中2021Q2单季度营收和利润均创历史新高。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年上半年公司业绩增长主要得益于PC、移动式POS机和车载模组市场需求的上升，尤其是远程办公、在线教育和消费者娱乐需求推动的PC市场增长。
• 毛利率略有下降：尽管营收和利润增长，但综合毛利率为25.52%，同比下降2.88%，主要受上游原材料涨价及人民币升值影响。
• 研发投入加大：公司持续加大研发投入，2021H1研发投入达2.06亿元，同比增长46.17%，占营收比11.31%，显示公司对技术升级和产品创新的重视。
• 新产品发布：公司推出多款新产品，包括5G高集成模组FG360、5G高速率智能模组SC168、5G6GHz模组系列产品及5G毫米波模组，支持3GPP Release16特性，提升产品竞争力。
• 海外市场拓展：部分产品完成德国电信和FCC认证，助力公司拓展海外市场。
• 车载模组业务升级：公司通过收购锐凌无线进一步拓展车联网市场，提升车载模组业务影响力。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 盈利预测：预计公司2021-2023年净利润分别为4.33亿、5.96亿、8.00亿，每股收益分别为1.05元、1.44元、1.94元。
• 增长潜力：公司受益于5G应用推广，笔电模组市场渗透率有望提升，车载模组业务拓展将推动业绩增长。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 海外贸易争端导致芯片供应风险
• 外汇波动风险
• 收购整合不成功
• 股东减持风险

投资亮点

• PC市场增长：2021年上半年PC出货量达1.34亿台，其中蜂窝移动PC出货量同比增长15%。
• 移动POS机增长：移动支付规模扩大和2G升级4G推动移动POS机快速增长。
• 车载模组需求上升：新能源汽车销量增长，推动车载模组需求，公司通过收购增强市场影响力。

结论

广和通作为全球领先的物联网通信方案提供商，在技术和市场方面具备较强竞争力。公司业绩增长显著，主要受益于PC、移动POS及车载模组市场需求上升，同时加大研发投入，推动新产品发布和海外市场拓展。未来，公司有望在5G应用和车载模组市场中持续受益，维持“买入”投资评级。