20231104-天风证券-广和通-300638.SZ-业绩符合预期高增_车载_FWA驱动_Redcap+边缘算力迎新机遇_3页_744kb

广和通（300638）季报点评

投资评级

• 行业：通信/通信设备
• 6个月评级：买入（维持）
• 目标价：目标价格未显示

业绩概要

• 2023Q3：
  • 营收：204.9亿元，同比增长57.26%，环比稳定。
  • 归母净利润：152亿元，同比增长86.13%；扣非净利润150亿元，同比增长102.91%。
  • 毛利率23.21%，同比提升3.46pct；净利率7.43%，同比提升1.14pct。

主要受益因素

1. 锐凌无线并表：2023年Q1-Q3贡献显著。
2. FWA、车载业务增长：双轮驱动，持续高景气。
3. 笔记本市场回暖：协同收入恢复。

长期增长动能

1. 万物互联趋势：IoT连接量年复合增长率预计达21%。
2. 产品布局：推出5G智能模组、适配共享两轮车的5G/LTE系列模组。
3. 市场拓展：
   • PC模块渗透率提升，公司具备先发优势。
   • 车载领域：双线布局（锐凌无线+广通远驰），客户拓展加速。
   • 海外市场：网关、Cat.1等产品前景广阔。
4. 新兴方向：边缘计算与AI时代带来的模组需求增长。

财务预测

风险提示

• 行业竞争加剧，盈利能力面临压力。
• 上游原材料价格波动。
• 海外宏观经济风险。
• 公司并购整合不及预期。

公司核心优势

• 竞争格局：全球物联网模组市场份额87%（Counterpoint，2022Q2）。
• 技术与市场双优势，边缘计算与AI时代受益。