20240825-国海证券-同程旅行-00780.HK-2024Q2财报点评_核心OTA增长稳健_盈利能力有望提升_5页_254kb

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同程旅行2024Q2财报表现总结

据国海证券最新报告，同程旅行（0780HK）于2024年8月20日公布中期业绩，财报显示，公司2024年第二季度收入同比增长48%，达到424.5亿元，经调整净利润达65.7亿元，同比增长11%。总交易额（GTV）同比增长4%，达到623亿元。公司维持“买入”评级，目标市值为409亿元人民币，目标股价为192港元。

核心业务稳健增长，国际业务表现亮眼

• 核心在线旅游平台业务2024Q2收入35亿元，同比增长23%，经营利润率高达243%，略有下滑。
• 交通票务方面，得益于票务总量增长和增值产品服务提升，营收为174亿元，同比增长17%。其中，国内机票销量同比增长20%，国际机票则增长超160%。
• 住宿预订收入119亿元，同比增长13%，总间夜数增长10%，国际间夜量增长近140%。

多元化扩张贡献新增量

• 度假业务在2024Q2收入达72亿元，主要受益于同程旅业收购后的整合。截至6月底，同程旅业在全国拥有超过800家旅行社门店，度假业务将推动公司增强垂直布局。
• 其他业务（如广告、会员服务、酒店管理）2024Q2收入达59亿元，同比增长87%。酒店管理门店数已增至约1900家。

用户数据稳定，下沉市场为主要增长点

• 2024Q2月均付费用户数增长至4250万，同比增长7%，年付费用户总数达228亿，增长48%。
• 微信平台新付费用户中七成来自非一线城市，公司在下沉市场保持渗透率优势，与腾讯合作并优化APP及支付宝的协同效应。

盈利预测与投资建议

国海证券维持“买入”评级，预计公司2024-2026年营收将分别达到173亿、200亿、228亿元人民币，对应摊薄每股收益分别为0.9元、1.1元、1.3元。预计2024年目标市值为409亿元，对应港元目标价为192港元。

风险提示

包括下沉区域发展不及预期、消费复苏节奏放缓、国际扩张不及预期、行业竞争加剧等多种风险。

报告基于国海证券对同程旅行当前业务及未来发展前景的分析，旨在为投资者提供参考。