20240825-天风证券-同程旅行-00780.HK-同程旅行_24Q2业绩符合预期_关注暑期旺季表现_2页_201kb

行业分析报告：同程旅行24Q2业绩与投资展望

根据同程旅行2024年第二季度业绩数据及点评报告，现总结如下：

一、业绩回顾

1. 收入表现
   2024年Q2公司总收入达4245亿元，同比增长48.1%，略超彭博一致预期。其中，住宿预订收入增速达128%，交通票务收入同比增长166%，其他业务收入环比显著增长。

2. 关键指标

   • 国内间夜量同比增长10%，国际间夜量增长超140%；
   • 年付费用户较上年增长48%，12个月内服务人次同比增29.9%；
   • 年人均消费金额同比增长31.9%；
   • 经调整净利润657亿元，同比增长109%，净利率达155%。

3. 成本情况
   毛利率为64.6%，同比下降10.8个百分点；期间费用率大幅优化，销售营销费同比下降33个百分点。

二、投资建议

天风证券维持行业评级“强于大市”，认为公司具有低成本获客和精细化运营优势，深度受益于下沉市场红利。结合政策支持与行业复苏趋势，维持“增持”评级。

三、风险提示

1. 宏观经济波动可能抑制出行需求；
2. 行业竞争加剧影响毛利率；
3. 需求恢复或不及预期，影响业绩弹性。

四、市场机遇

• 国务院政策明确将服务消费纳入高质量发展核心，叠加暑期旺季效应；
• 酒店板块整体表现优异，OTA平台及度假业务潜力待挖掘；
• 新技术应用有望提升用户体验和运营效率。

总结来看，同程旅行Q2业绩表现强劲，竞争优势明显，但仍需关注宏观与行业扰动因素。