20210905-太平洋-钢铁周报_供给严格受限_需求边际或有回暖_53页_4mb

太平洋钢铁周报总结

一、核心内容概述

本周太平洋钢铁周报指出，供给端受到外部因素扰动，导致8月份制造业PMI下滑至50.1，接近荣枯线。尽管新订单指数有所下降，但部分行业如食品及酒饮料、医药、专用设备仍保持扩张态势。此外，出口订单指数处于低位，主要受国际海运价格高企及部分企业主动减少出口订单影响。

二、主要观点

1. 供给端收缩，推动估值提升

• 限产政策推进：广西、青海、宁夏、广东、福建、云南、江苏等省份因能耗双控政策实施限产限电，影响9月粗钢产量约98万吨，总量预计下降超280万吨。
• 钢材产量变化：9月3日，全国247家钢厂高炉开工率74.22%，产能利用率85.45%，环比略有上升，但同比显著下降。
• 建筑钢需求回升：建筑业商务指数回升至60.5%，建筑钢材周均成交量回升至21.7万吨，预计9月天气好转后需求将逐步释放。

2. 成本端压力与价格走势

• 铁矿石价格下跌：铁矿石价格从7月高点222.3美元跌至145.05美元，跌幅达34.7%。
• 焦煤价格暴涨：焦煤价格同比翻番，推动钢厂成本上升，导致利润压缩。但随着限产政策的推进，焦煤需求将明显收缩，预计价格将有所回落。
• 废钢价格上升：废钢价格周环比上涨，且利润增加，废钢性价比提升，可能削弱焦煤需求。

3. 钢材价格与库存情况

• 钢材价格上升：9月3日，螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭等品种价格均有上涨，其中螺纹钢价格为5340元/吨，热卷为5784元/吨，铁矿石为786元/吨，焦炭为3336.5元/吨。
• 库存下降：钢材社会库存和钢厂库存均呈现下降趋势，预计库存下降斜率将陡峭化，支撑钢价偏强运行。

4. 下游需求分析

• 地产市场疲软：8月全国300个城市土地成交面积同比减少36%，显示地产需求不振。
• 制造业订单回升：9月制造业新订单指数全线回升，但增幅有限，部分行业订单已饱和。
• 出口订单回流：部分欧美厂商将订单转向中国，但受限产影响，钢厂订单组织压力不大。

三、投资建议

1. 普钢板块

• 重点推荐企业：太钢不锈、新钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份、柳钢股份、甬金股份、南钢股份、重庆钢铁等。
• 高分红标的：方大特钢、三钢闽光。

2. 特钢板块

• 中长期看好：特钢属政策支持行业，具备进口替代和全球份额提升潜力。
• 重点推荐企业：中信特钢、天工国际（港股）、久立特材、永兴材料（特钢+新能源）、抚顺特钢、钢研高纳。
• 永兴材料特别推荐：云母提锂技术突破，具备成本优势，有望获得长期战略配置。

四、关键信息

• 钢材价格：螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭等价格均有所上涨。
• 库存变化：钢材社会库存和钢厂库存均下降，库存重建将缓解成本压力。
• 原材料价格：铁矿石、焦煤价格波动较大，废钢价格上升。
• 政策影响：限产限电政策对供给端影响显著，推动供需再平衡。

五、风险提示

• 需求疲软：制造业PMI下行，需求端存在不确定性。
• 政策变动：限产限电政策可能持续，影响供给端稳定性。
• 国际形势：海外疫情及生产活动受限可能影响出口订单的持续性。

六、附录

• 图表：包括钢材价格、库存、出口订单、原材料价格等数据图表。
• 数据来源：Wind、Mysteel、太平洋证券研究院。