钢铁行业2019年度策略_回归本源_或有蜕变_51页_3mb

钢铁行业2019年度策略总结

核心内容概览

2019年钢铁行业面临供需相对平稳的局面，但仍有需求增长亮点。政策调控、环保治理、出口形势及材料升级等因素共同影响行业走势。分析师建议关注具备成本控制能力及区域优势的企业。

主要观点

• 2018年回顾：2018年钢铁行业经历大幅波动，去产能任务提前完成，新增产能受限，粗钢产量创新高但存在口径因素扰动，行业利润高但呈现“长强板弱”的特点。
• 2019年展望：环保政策对供应端扰动减弱，基建和房地产需求保持韧性，板材需求或受政策影响，钢材出口有望回升。
• 需求亮点：材料升级推动钢结构需求增长，棚改由消化存量转向新开工，一带一路带动设备和钢材出口。
• 行业演变：供给侧改革与环保治理改变了行业定价模式，利润将向区域位置好、成本优势明显的企业集中。
• 投资策略：建议关注以建材为主、区域优势明显、成本控制良好及分红稳定的钢铁企业。

关键信息

1. 2018年回顾

• 去产能：2016-2018年累计去产能约1.45亿吨，提前完成任务。
• 粗钢产量：2018年粗钢产量9.27亿吨，同比增长11.5%，但实际增速为6.3%。
• 表观消费：2018年粗钢表观消费量达8.67亿吨，同比增长7.5%。
• 出口情况：2018年净出口约6000万吨，2019年有望回升至6500万吨。
• 行业利润：2018年螺纹钢毛利均值877元/吨，热轧卷毛利均值751元/吨，铁矿石红利是主要来源。

2. 2019年供需分析

• 建材需求：预计2019年建材需求稳定，螺纹钢毛利中枢在500元/吨以上。
• 板材需求：受制造业低迷及政策扰动影响，板材需求预期较弱。
• 环保政策：2018年环保任务基本完成，2019年环保压力减弱，对行业利润影响减小。
• 基建投资：预计2019年基建投资增速约6.1%，基建回暖，PPP模式有望带动民间投资。
• 房地产：房地产政策边际松动，新开工面积维持增长，对建材需求形成支撑。

3. 需求亮点

• 钢结构：预计年贡献1000-2000万吨粗钢需求，钢结构用钢占比有望提升至20%-30%。
• 棚改：维持2018年规模，每月新增新开工约2578万平方米，对建材需求形成支撑。
• 一带一路：带动钢材直接出口和间接出口，海外工程需求支撑国内钢材需求。

4. 行业演变

• 定价模式：供给侧改革和环保治理改变了行业定价模式，环保成本下降，行业利润趋于稳定。
• 利润集中：未来利润将向区域位置好、成本优势明显的企业集中，如方大特钢、三钢闽光、沙钢股份、韶钢松山、华菱钢铁等。
• 成本控制：成本控制能力是企业盈利的关键，建议关注具备成本优势的企业。

5. 投资策略

• 产品结构：建议关注以建材为主的企业。
• 区域选择：重点投资西部、东部及南部地区，财政情况好、补短板力度大的区域。
• 成本优势：建议关注成本控制较低的企业。
• 分红情况：关注分红稳定的公司，如方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等。

推荐个股

代码	公司名称	现价（1月4日）	EPS（2017A）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2017A）	PE（2018E）	PE（2019E）	评级
600019	宝钢股份	6.51	0.68	1.09	1.16	9.64	6.0	5.6	推荐
600507	方大特钢	10.2	1.31	1.89	2.03	8.49	5.40	5.02	推荐
000717	韶钢松山	4.65	0.81	1.43	1.55	5.73	3.25	3.00	推荐
600782	新钢股份	5.06	0.50	1.05	1.14	10.07	4.82	4.44	推荐
600282	南钢股份	3.42	0.49	1.03	1.08	6.96	3.32	3.17	推荐
000932	华菱钢铁	6.12	0.87	1.96	2.02	7.06	3.12	3.03	推荐
601003	柳钢股份	6.58	0.52	1.49	1.69	12.70	4.42	3.89	推荐
002110	*三钢闽光	12.70	2.10	4.31	4.58	7.21	2.95	2.77	暂无评级

风险提示

• 钢材需求大幅下降
• 原燃料价格大幅波动

附录

• 数据来源：公司公告、民生证券研究院、wind、mysteel、兰格钢铁等
• 图表说明：文中图表用于说明行业趋势、政策影响及市场需求变化等，具体数据请参考原始报告。