20210905-申港证券-钢铁行业研究周报_原料强弱格局重塑_需求端或有新转机_6页_656kb

钢铁行业分析总结

核心内容

近期钢铁行业表现强劲，板块涨幅显著高于市场平均水平，展现出良好的投资潜力。随着原料端格局的重塑，以及需求端的潜在改善，行业整体估值持续提升，为投资者提供了较好的配置时机。

主要观点

1. 原料格局重塑，矿价长期下行

• 铁矿石与焦炭价格走势分化：铁矿石价格持续走低，而焦炭价格则大幅上涨。
• 长流程钢企限产影响：限产叠加矿端自主化进程加快，推动铁矿石远期价格下行。
• 焦炭价格走强：主焦煤进口受限，焦煤价格大涨，焦炭供应收缩带动焦价走强。
• 钢企利润维持高位：尽管焦炭价格上涨，但钢企在调价过程中仍保持主动地位，利润侵蚀有限，整体利润有望维持在高位。

2. 需求端或有新转机

• PMI数据疲软：8月官方制造业PMI降至临界点附近，财新制造业PMI自2020年5月以来首次落入收缩区间。
• 政策支持预期：国常会多次强调加强政策储备与跨周期调节，预计基建投资增速将边际回升。
• 专项债发行提速：1-7月地方政府专项债发行量偏低，后续有望加快，带动建筑业景气改善。
• 长材需求改善：关注长材品种在粗钢限产与需求回暖下的利润扩张机会。

关键信息

市场表现

• 截至9月3日收盘，钢铁板块上涨5.58%，涨幅领先沪深300指数5.25%。
• 2021年年初至今钢铁板块涨幅达68%，位列申万28个板块第一。

行业数据

• 全国高炉开工率56.63%，唐山地区53.17%，均环比略有回落。
• 社会库存环比降幅达1.64%，建筑钢材需求连续第四周好转。

投资策略

• 重点推荐：方大特钢（长材标的，业绩弹性大）、新钢股份（板材标的）、华菱钢铁（板材龙头，受益产品附加值提升）、甬金股份（工业材加工，受益制造业复苏）。
• 行业评级：增持（相对强于市场基准指数收益率5%~15%）。
• 公司评级：买入、增持。

风险提示

• 政策推行力度不及预期。
• 供给端收缩有限。
• 需求端不及预期。

行业评级体系

公司评级体系

行业基本资料

附录：相关报告

1. 《钢铁行业研究周报：钢铁行业2021年半年报点评》（2021-08-30）
2. 《钢铁行业研究周报：供需双弱三季度利润或继续改善》（2021-08-23）
3. 《钢铁行业研究周报：产量逐级下降关注供需节奏》（2021-08-16）