20221017-光大证券-杭州银行-600926.SH-2022年三季度业绩快报点评_营收盈利维持高增_不良指标实现_双降__5页_395kb

报告摘要

杭州银行 (600926.SH) 2022年三季度业绩快报总结

核心内容

杭州银行在2022年三季度实现了营收和盈利的双增长，营业收入达260.62亿元，同比增长16.5%；归母净利润达92.75亿元，同比增长31.8%。年化加权平均净资产收益率为15.61%，较去年同期提升2.29个百分点。公司表现优于行业趋势，尤其在盈利增速上稳定在30%以上。

主要观点

营收盈利增长：公司营收和盈利增速在前期高基数基础上进一步提升，显示其较强的盈利能力。
扩表速度放缓：总资产和贷款同比增速分别为17.5%和20.3%，较二季度有所下降，但信贷投放仍维持在20%以上的高位，表明信贷业务保持较高景气度。
负债结构优化：市场类负债同比增速达29.1%，显示公司积极吸收低成本资金，以应对息差压力。存款同比减少，但活期存款占比高，有助于改善息差。
资产质量改善：不良贷款余额下降，不良贷款率降至0.77%，拨备覆盖率提升至583.7%，显示风险抵补能力增强。
盈利预测与估值：维持2022-2024年EPS预测为1.92/2.34/2.82元，当前股价对应PB估值分别为1.02/0.89/0.78倍，维持“买入”评级。

关键信息

营收与盈利数据

营业收入：2022年前三季度累计260.62亿元，同比增长16.5%。
归母净利润：2022年前三季度累计92.75亿元，同比增长31.8%。
年化加权平均净资产收益率：15.61%，同比提升2.29个百分点。

资产负债情况

总资产：截至三季度末为1,563.44亿元，同比增长17.5%。
总贷款：截至三季度末为677.65亿元，同比增长20.3%。
总负债：截至三季度末为1,466.25亿元，同比增长18%。
存款：截至三季度末为870.95亿元，同比减少11.5%。
市场类负债：三季度新增613亿元，同比多增572亿元。

资产质量

不良贷款余额：52亿元，较二季度末减少0.35亿元。
不良贷款率：0.77%，较二季度末下降2个基点。
拨备覆盖率：583.7%，较二季度末提升2.1个百分点。

负债与成本

存款挂牌利率下调：活期存款下调5个基点，定期存款下调5-20个基点，有助于改善息差。
净息差：三季度为1.59%，较去年同期有所收窄。

盈利预测与估值

EPS预测：2022年为1.92元，2023年为2.34元，2024年为2.82元。
PB估值：2022年为1.02倍，2023年为0.89倍，2024年为0.78倍。
股价表现：当前价为13.89元，高于“杭银转债”转股价12.64元，距离触发有条件赎回条款还有18.3%的空间。

风险提示

宏观经济下行压力：可能影响银行的盈利能力和资产质量。
宽信用力度不足：可能导致信贷增长放缓，影响营收表现。

行业及公司评级

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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