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杭州银行（600926）2022年Q3业绩快报总结

核心内容概述

杭州银行在2022年前三季度继续保持高成长性，归母净利润同比增长31.8%，营收同比增长16.5%，资产质量稳健，不良率降至0.77%，拨备覆盖率提升至584%。报告维持“买入”投资评级，认为其盈利能力和资产质量有望支撑长期增长。

主要观点

1. 高成长性延续

• 净利润增长：2022年Q1-Q3归母净利润同比增长31.8%，增速环比2022年上半年提升0.2个百分点。
• 营收增长：同期营收同比增长16.5%，增速同样环比提升0.2个百分点。
• 盈利潜力：利润增速有望在上市银行中继续保持领先。

2. 规模增速放缓

• 总资产增长：2022年Q3末总资产同比增长17.6%，增速较2022年Q2末下降1.6个百分点。
• 贷款增长：贷款同比增速环比下降2.3个百分点至20.3%，信贷投放虽同比多增，但边际放缓。
• 存款增长：存款同比增速大幅下降10个百分点至11.5%，主要由于息差下行压力下，公司主动调整存款结构，压降高成本存款。

3. 资产质量扎实

• 不良贷款：2022年Q3末不良额环比下降0.7%，不良率降至0.77%，为上市以来最优水平。
• 拨备覆盖率：拨备覆盖率提升2个百分点至584%，进一步增强风险抵御能力。
• 风险控制：资产质量稳居上市银行第一梯队，未来有望继续支撑盈利增长。

关键信息

财务预测

盈利能力

• ROAE：从12.47%提升至16.68%
• ROAA：从0.72%提升至0.84%
• RORWA：从1.16%提升至1.37%
• 净利差：从1.83%降至1.67%
• 净息差：从1.81%降至1.60%

资本状况

• 资本充足率：从13.62%下降至11.63%
• 核心资本充足率：从10.40%下降至9.13%
• 风险加权资产：保持稳定，未有明显波动

股息与估值

• 每股股利：从0.35元提升至0.69元
• 股息支付率：维持在25%左右
• 目标价：16.67元/股，对应2022年1.20倍PB
• 现价空间：当前股价对应2022年1.00倍PB，存在约20%的上涨空间

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（维持），表示预期证券相对于沪深300指数涨幅将超过20%。
• 行业投资评级：未明确提及，但报告整体偏向积极，认为行业前景良好。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济失速，可能引发不良贷款大幅增加。
• 市场波动风险：需关注市场整体表现及行业变化对估值的影响。

总结

杭州银行在2022年前三季度展现出强劲的盈利能力和稳健的资产质量，不良率和拨备覆盖率均处于行业领先水平。尽管规模增速有所放缓，但信贷投放和非息收入的增长仍为盈利提供支撑。公司未来有望受益于“亚运基建”等区域政策推动，维持高成长性。当前估值处于低位，具备一定上涨空间，建议投资者关注其长期发展潜力。