20220711-国信证券-杭州银行-600926.SH-2022半年报业绩快报点评_信贷需求旺盛_延续高成长性_5页_668kb

报告摘要

杭州银行2022半年报业绩快报总结

核心内容

杭州银行（600926.SH）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营收和归母净利润均保持较高增速。公司持续优化资产与负债结构，同时保持优异的资产质量，显示出良好的经营能力和成长潜力。

主要观点

业绩表现强劲：2022年上半年，杭州银行实现营收172.95亿元，同比增长16.26%；归母净利润65.85亿元，同比增长31.52%。二季度单季营收和归母净利润分别同比增长16.81%和31.65%，延续高成长性。
信贷需求旺盛：尽管面临二季度疫情冲击，公司贷款规模仍实现高增长，6月末贷款总额达0.66万亿元，同比增长12.41%。贷款占总资产比重提升至43.1%，显示公司信贷业务的持续扩张。
存款增长稳健：公司存款余额达到0.90万亿元，同比增长11.60%。存款占总负债比重提升至62.9%，有助于优化资产负债结构。
资产质量优异：不良贷款率下降至0.79%，拨备覆盖率提升至581.6%，处于上市银行前列，显示公司风险控制能力较强。
盈利预测与估值：公司预计2022-2024年净利润分别为114/138/162亿元，对应增速为23.3%/20.9%/17.3%。当前股价对应动态PB为1.04x/0.92x/0.80x，维持“增持”评级。

关键信息

财务指标预测

年度	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	摊薄每股收益（元）	总资产收益率	净资产收益率	市净率（PB）
2022E	34.043	11.417	1.93	0.76%	14.4%	1.04x
2023E	40.086	13.802	2.33	0.78%	15.7%	0.92x
2024E	46.567	16.185	2.73	0.80%	16.1%	0.80x

资产负债结构

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
总资产（亿元）	1,169	1,391	1,638	1,897	2,172
贷款（亿元）	460	561	667	774	898
存款（亿元）	704	817	936	1,057	1,195
非存款负债/负债	35%	37%	39%	41%	42%
权益乘数	14.5	15.4	16.5	17.1	17.6

资产质量指标

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
不良贷款率	1.07%	0.86%	0.84%	0.84%	0.84%
信用成本率	2.51%	2.28%	2.02%	1.94%	1.92%
拨备覆盖率	470%	567%	558%	566%	585%

业绩增长归因

归因因素	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
生息资产规模	12.1%	17.9%	17.0%	18.3%	15.1%
净息差（广义）	-1.8%	-5.4%	-2.3%	-1.6%	0.6%
手续费净收入	5.6%	0.9%	-0.6%	0.2%	0.5%
其他非息收入	-0.0%	4.9%	1.9%	0.9%	-0.1%
业务及管理费	3.8%	-1.5%	0.0%	0.0%	0.0%
资产减值损失	-8.9%	13.6%	7.6%	3.1%	1.0%
其他因素	-2.8%	-0.7%	-0.3%	0.1%	0.1%
归母净利润同比	8.1%	29.8%	23.3%	20.9%	17.3%

风险提示

疫情反复可能影响经济复苏进程，进而对银行经营造成压力。
城投政策超预期收紧可能对银行信贷业务带来不确定性。

投资建议

维持“增持”评级，认为公司具备持续高成长性，业绩和资产质量表现优异，未来盈利增长可期。

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