20221026-光大证券-杭州银行-600926.SH-2022年三季报点评_扩表维持高增速_营收盈利双提升_6页_535kb

杭州银行（600926.SH）2022年三季报总结

核心内容

杭州银行在2022年第三季度实现了营业收入和归母净利润的双增长，分别同比增长16.5%和31.8%。同时，公司年化加权平均净资产收益率提升至15.61%，显示盈利能力增强。公司维持“买入”评级，当前股价为12.58元。

主要观点

营收与盈利增长

• 营收增长：2022年前三季度，公司营业收入增长至339.8亿元，同比增长15.7%。
• 盈利增长：归母净利润增长至114.08亿元，同比增长23.2%。
• 盈利结构：净利息收入和非息收入分别增长15.57%和15.00%，其中非息收入增速较快，主要得益于理财业务等手续费增长。

资产与负债结构

• 资产增长：2022年前三季度总资产增长至1644.09亿元，同比增长18.23%。
• 贷款增长：发放贷款和垫款增长至700.39亿元，同比增长19.00%。
• 负债增长：总负债增长至1546.14亿元，同比增长18.93%。
• 市场类负债：市场类负债增长至576.22亿元，同比增长29.1%。
• 存款结构：零售存款同比增长19.8%，占存款比例提升至18.0%，对公存款同比增长10.3%。

净息差与资产质量

• 净息差：净息差为1.59%，较2021年有所收窄，但受益于存款利率下调，4Q净息差有望改善。
• 不良贷款率：不良贷款率下降至0.77%，较2Q末下降2bp，资产质量持续向好。
• 拨备覆盖率：拨备覆盖率提升至583.7%，风险抵补能力增强。

资本充足率

• 资本充足率：公司资本充足率提升至13.22%，较2Q末提升0.24pct。
• 核心一级资本充足率：提升至8.27%，但仍低于监管要求的7.5%。

关键信息

营收与盈利增速

• 2022年前三季度营收增速为16.5%，归母净利润增速为31.8%。
• 非息收入同比增长38.0%，净手续费及佣金收入同比增长46.9%。

资产负债结构变化

• 2022年第三季度，公司总资产同比增长17.5%，贷款同比增长20.3%。
• 贷款占生息资产比重提升至43.6%，其中公司贷款占贷款总额的63.2%，零售贷款占36.8%。
• 存款成本率稳定，活期存款占比高，有助于缓解净息差压力。

财务指标预测

• EPS预测：2022-2024年EPS分别为1.92元、2.34元、2.82元。
• 估值指标：当前PE估值为6.54倍，PB估值为0.92倍。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行压力加大可能影响信贷需求。
• 宽信用风险：宽信用力度不及预期可能影响盈利增长。

总结

杭州银行在2022年三季报中表现出强劲的营收和盈利增长，非息收入增速显著，同时资产质量保持良好，不良贷款率下降，拨备覆盖率提升。尽管净息差有所收窄，但存款利率下调有助于缓解压力。公司资本充足率有所提升，但核心一级资本仍需关注。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和估值优势。