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市场总结：多空因素交织，市场驱动暂不明朗

核心内容

近期燃料油和低硫燃料油市场整体呈现震荡走势，多空因素交织，市场驱动尚未明确。上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.12%，报2538元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.07%，报3060元/吨。

主要观点

市场基本面

• 高硫燃料油（FU）：市场整体矛盾有限，短期存在支撑，但上方阻力明显。美湾裂解价差下跌对亚太及国内市场形成拖累，需关注下游炼厂需求的潜在增长。
• 低硫燃料油（LU）：同样面临多空因素交织的局面，整体驱动有限。随着阿祖尔和Dangote炼厂装置状态变化，科威特与尼日利亚发货量回升，带来局部压力。汽柴油的高溢价持续分流低硫油组分，为市场形成一定托底。

地缘政治因素

• 伊朗局势虽暂时可控，但仍有诸多不确定性，消息面的变化可能对市场造成反复扰动，需持续关注。

关键信息

价格走势

• 高硫燃料油现货价格：图1显示新加坡高硫380燃料油现货价格单位为美元/吨。
• 低硫燃料油现货价格：图2显示新加坡低硫燃料油现货价格单位为美元/吨。

掉期与月差

• 高硫燃料油掉期近月合约：图3显示价格单位为美元/吨。
• 低硫燃料油掉期近月合约：图4显示价格单位为美元/吨。
• 高硫燃料油近月月差：图5显示单位为美元/吨。
• 低硫燃料油近月月差：图6显示单位为美元/吨。

期货合约表现

• 高硫燃料油主力合约收盘价：图7显示单位为元/吨。
• 高硫燃料油指数收盘价：图8显示单位为元/吨。
• 高硫燃料油近月合约收盘价：图9显示单位为元/吨。
• 高硫燃料油近月合约月差：图10显示单位为元/吨。
• 低硫燃料油主力合约收盘价：图13显示单位为元/吨。
• 低硫燃料油指数收盘价：图14显示单位为元/吨。
• 低硫燃料油近月合约价格：图15显示单位为元/吨。
• 低硫燃料油近月月差：图16显示单位为元/吨。
• 低硫燃料油主力合约成交持仓量：图17显示单位为手。
• 低硫燃料油总成交持仓量：图18显示单位为手。

策略建议

• 高硫燃料油：短期中性，关注伊朗局势发展；中期偏空。
• 低硫燃料油：短期中性，关注伊朗局势发展；中期偏空。
• 跨品种与跨期、期现、期权策略：目前无明确建议。

风险提示

• 宏观风险：全球经济形势变化可能影响燃料油需求。
• 关税风险：国际贸易政策调整可能影响成本。
• 制裁风险：对伊朗的制裁可能影响其石油出口，进而影响市场供应。
• 原油价格波动：原油价格的大幅波动可能对燃料油价格形成冲击。
• 发电端需求超预期：若发电需求增长超出预期，可能对燃料油市场产生支撑。
• 欧佩克增产不及预期：若欧佩克增产力度不足，可能对市场形成压力。
• 船燃需求超预期：若船用燃料需求增长，可能推动燃料油价格上涨。

本期分析研究员

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

联系信息

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