20240902-华安证券-开立医疗-300633.SZ-招采扰动业绩短期承压_静待公司业务下半年回暖_4页_543kb

开立医疗公司报告总结

公司简述

开立医疗（股票代码：300633）是一家领先的国产内镜与超声设备制造商，产品覆盖超声、内镜、微创外科和心血管介入等领域，近期报告分析其2024年中报及业务展望。

核心财务表现

2024年上半年，公司营收为1013亿元，同比下降294%；归母净利润171亿元，同比下降3753%；扣非归母净利润155亿元，同比下降4327%。第二季度单季，营收533亿元、同比下降648%，归母净利润0.70亿元、同比下降4770%，扣非净利润0.63亿元、同比下降5749%。业绩波动主要受终端医院采购减少（招标数量下滑）和公司保持高投入（员工增长超300人）影响，尽管如此，公司加大对战略投资的力度，旨在支撑中长期发展。

事件点评

报告指出，短期业绩受压，但长期看，公司业务有望随下半年设备以旧换新政策落地和医疗设备招标恢复而回暖。公司坚持高研发投入，2022-2024年上半年，研发费用占营收比例分别为18.66%、18.12%和20.95%，持续加强创新能力。产品方面，包括新一代超高端彩超平台S80/P80、支气管内窥镜超声探头UM-1720、血管内超声IVUS设备等，产品线丰富，能满足不同临床需求。

投资建议

维持“买入”评级，预计2024-2026年营收将分别实现2414亿元、2927亿元和3503亿元，同比增长率13.8%、21.2%和19.7%；归母净利润依次为511亿元、656亿元和819亿元，增长率12.5%、28.4%和24.8%。对应市盈率估值分别为26倍、20倍和16倍。公司被视为超声稳定增长、内镜加快扩张、微创和介入业务育苗的领先企业。

风险提示

面临市场竞争可能加剧、产品研发进度不及预期、或设备采购需求进一步下滑的风险。这些因素可能导致业绩不确定性增加。