20210618-华泰期货-宏观资产负债表_资金面平衡宽松_长债收益率小幅上行_8页_906kb

资金面平衡宽松，长债收益率小幅上行总结

核心内容

本文档分析了2021年6月17日中国主要宏观部门（央行、财政、金融、企业、居民）的流动性及价格变动情况，结合市场数据，总结了资金面、利率债及信用债的走势，并指出市场通胀预期波动与央行货币政策基调转变是近期关注重点。

主要观点

1. 资金面情况

• 央行操作：6月17日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%。当日100亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期，实现全市场净回笼700亿元。
• 货币市场利率：整体资金面依然宽松，但不同期限利率呈现分化走势。1天期同业拆借利率下跌13.05个基点，7天期下跌1.22个基点，14天期上涨22.01个基点，1个月期下跌11.36个基点。
• 质押式回购：1天期质押式回购利率下跌12.27个基点，7天期下跌2.29个基点，14天期上涨28.58个基点，1个月期上涨1.2个基点。

2. 利率债市场表现

• 国债期货：17日国债期货小幅收跌，10年期主力合约下跌0.12%，5年期下跌0.07%，2年期下跌0.02%。
• 国债收益率：10年期国债活跃券20附息国债16收益率上行1个基点至3.17%，5年期国债活跃券20附息国债13收益率上行1.5个基点至3%。
• 国开债收益率：10年期国开活跃券21国开05收益率上行1.21个基点至3.5661%。

3. 信用债市场表现

• 信用债收益率：各期限信用债收益率延续上行趋势，全天成交超1400亿元。
• 成交数据：银行间及交易所信用债共成交1202只，总成交金额1110.44亿元；若包含上证固收平台交易数据，信用债成交达1883只，总成交金额1441.24亿元。
• 涨跌情况：453只信用债上涨，128只持平，578只下跌，表明市场情绪偏谨慎。

4. 居民部门数据

• 商品房销售：1-5月商品房销售面积同比增长36.3%，5月单月同比增长9.2%，增速回落至个位数。
• 两年平均增长：1-5月商品房销售面积同比增长19.6%，两年平均增长9.3%。
• 住宅销售：住宅销售面积同比增长39%，办公楼增长10.5%，商业营业用房增长8.2%。

5. 市场关注点

• 通胀预期波动：市场对通胀预期的波动较为关注，可能影响货币政策走向。
• 货币政策基调转变：央行可能在调整货币政策以应对经济环境变化。

关键信息

各部门流动性变化

• 央行：流动性边际收紧，逆回购价格未变，数量减少，人民币汇率小幅上行。
• 银行间：SHIBOR利率多数下跌，同业存单利率下跌。
• 非银金融机构：票据价格和数量上升，R-DR收益率上升。
• 企业端：信用利差整体上行，但部分企业信用利差下跌。
• 居民端：商品房成交面积增长，但增速放缓，下游消费价格略有波动。

数据来源与说明

• 数据来源为Wind及华泰期货研究院。
• Z值计算样本基于逆回购价格、数量、人民币汇率、SHIBOR利率、同业存单利率、产业信用利差、上游和下游价格指数等。
• 注明了Z值的计算方法及时间区间。

总结

整体来看，6月17日市场流动性保持宽松，但资金面出现边际收紧迹象，长债收益率小幅上行，显示市场对通胀预期的担忧。信用债市场延续上行趋势，居民部门商品房销售增速放缓，市场对经济前景保持谨慎。央行货币政策基调有所转变，成为市场关注的重点。