20211027-华泰期货-宏观资产负债表_隔夜资金利率有所下降_8页_906kb

报告摘要

10月26日，中国金融市场出现流动性边际宽松的态势，隔夜资金利率有所下降。央行通过大额逆回购操作对冲了税期和政府债券发行缴款的影响，释放了1900亿元流动性，为今年1月底以来的最大净投放量。同时，各宏观部门的价量变化显示，整体市场流动性较为充裕，但部分领域仍存在结构性波动。

央行操作：为维护月末流动性平稳，央行开展了2000亿元7天逆回购操作，中标利率保持不变（2.2%）。当日有100亿元逆回购到期，净投放1900亿元，为今年1月底以来最大。
货币市场利率：尽管央行加大流动性投放，但货币市场利率多数小幅上涨。银存间同业拆借1天期利率下跌6.79个基点至1.5566%，7天期利率上涨8.65个基点至2.2961%。
信用债市场：企业信用债收益率整体下行，全天成交超1700亿元，其中520只信用债上涨，142只持平，629只下跌，反映出市场对信用债的需求有所增加。
居民市场：一线城市商品房成交面积和套数环比上升45%和42%，二线城市上升174%和156%，三线城市则下降53%和49%，显示出区域市场差异明显。同时，食用农产品市场价格上涨4.3%，生产资料市场价格上涨5%，猪肉价格涨幅显著（9.7%），煤炭价格也上涨了17.7%。
宏观经济信号：整体市场数据显示经济持续滞涨，需关注MLF续作政策对市场流动性的影响。同时，跨周期政策强调稳货币、宽财政与定向宽信用，为市场提供一定的政策支持。

同业拆借：
- 1天期：1.5566%（下跌6.79个基点）
- 7天期：2.2961%（上涨8.65个基点）
- 14天期：2.4541%（上涨1.45个基点）
- 1个月期：2.7703%（上涨20.15个基点）
质押式回购：
- 1天期：1.5433%（下跌6.78个基点）
- 7天期：2.2454%（上涨5.09个基点）
- 14天期：2.4304%（上涨2.16个基点）
- 1个月期：2.5312%（上涨3.12个基点）

数据来源：Wind、华泰期货研究院
Z值计算说明：
- 逆回购价格和数量基于每日7天与14天利率及剩余存量
- 人民币汇率采用美元兑人民币汇率
- SHIBOR利率为隔夜、7天、14天和1个月SHIBOR利率平均值
- 同业存单为国有银行和股份制银行6个月与1年同业存单利率平均值
- 产业信用利差采用全体产业债信用利差
- 上游端价格由铝价、铜价、铁矿价和矿价综合指数构成
- 下游端价格由农产品蔬菜价格、猪肉价格、水果价格和其他鱼类肉类价格构成