20210727-华泰期货-宏观资产负债表_避险情绪高涨_资金面紧平衡_8页_887kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期中国宏观经济中各个主要部门的流动性状况及市场表现，包括央行、财政、金融、企业、居民等，同时涉及相关研究和市场走势数据。整体市场呈现出避险情绪高涨、资金面紧平衡的态势。

主要观点

1. 央行流动性操作

• 央行于26日通过利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%，实现零净投放零净回笼。
• 央行货币政策基调有所转变，市场通胀预期波动，影响资金面状态。

2. 财政政策变化

• 财政部等三部门完善住房租赁税收政策，明确一般纳税人向个人出租住房可减按1.5%缴纳增值税，小规模纳税人也可适用该税率。
• 国债期货全线收涨，10年期主力合约上涨0.24%，5年期上涨0.14%，2年期上涨0.05%。
• 利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券收益率下行5.32BP至3.2925%，5年期国开活跃券收益率下行6.03BP至2.9741%。
• 信用债市场表现活跃，各期限收益率全线下行，全天成交超千亿。

3. 金融部门流动性

• 货币市场利率多数上涨，银行间市场资金面转为紧平衡。
• 同业拆借和质押式回购利率上涨，1个月期SHIBOR和同业存单利率也出现上涨，但14天期质押式回购利率略有下降。
• 银行间利率互换和票据市场出现波动，显示流动性压力有所增加。

4. 企业端流动性

• 信用债市场交易活跃，收益率普遍下行，显示市场对企业的避险情绪。
• 企业信用利差整体下降，反映市场对企业的风险偏好有所回升。

5. 居民端政策变化

• 居民端政策以支持住房租赁市场为主，通过降低增值税税率，减轻个人和企业租赁负担，稳定市场预期。

关键信息

央行与财政

• 央行操作：100亿元逆回购，中标利率2.2%，零净投放。
• 财政政策：住房租赁税收优惠，1.5%增值税税率。

市场表现

• 国债期货全线收涨，收益率普遍下行。
• 信用债市场成交活跃，收益率全线下行，成交金额超千亿。

流动性状况

• 资金面整体紧平衡，货币市场利率多数上涨。
• 央行货币政策基调转变，市场避险情绪增强。

企业与居民

• 企业信用利差下降，显示市场对企业的信心增强。
• 居民端政策支持住房租赁，有助于稳定房地产市场。

各部门价量变化分析

近期关注点

• 市场通胀预期波动。
• 央行货币政策基调转变，可能对市场流动性产生影响。

相关研究

• 华泰期货宏观半年报（20210628）：关注美元反弹风险。
• 华泰期货宏观资产负债表周报（中国）：分析商业银行债券投资行为。
• 华泰期货宏观资产负债表周报（中国）：关注美元流动性带来的短期波动。

数据来源

• Wind
• 华泰期货研究院

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