2022-07-10-北大国民经济研究中心-CPI_PPI点评报告_服务项带动CPI同比抬升_加工业造成PPI环比回落_11页_704kb

北京大学国民经济研究中心 CPI、PPI点评报告总结

摘要

• CPI：同比上涨2.5%（环比不变），食品同比上涨2.9%、非食品同比上涨2.5%，核心CPI同比1.0%。
• PPI：同比上涨6.1%（环比不变），生产资料同比环比回落，生活资料略有回升。
• 预测CPI同比回升0.1个百分点，错误来源于对非食品环比低估；PPI同比下行0.1个百分点，错误来源于对生产资料高估。

一、CPI（居民消费价格指数）

• 同比变动：

  • 环比下跌1.6%，同比2.9%，结构分化学食品回升、非食品平缓上涨。
  • 食品同比2.9%，环比-1.6%，鲜菜鲜果同比下降显著。
  • 非食品环比+0.4%，同比2.5%，交通通信反弹明显。

• 重点变动因素：

  • 猪肉价格同比下降6.0%，基数效应显著，猪价波动对食品项形成压制。
  • 鲜菜环比-9.2%，鲜果环比-6.0%，供应优化导致价格回落。
  • 非食品中交通通信同比涨幅最高至8.5%，服务价格上涨是环比反弹主因。

二、PPI（工业生产者价格指数）

• 同比变动：

  • 生产资料同比环比均回落，同比7.5%↓0.6 pct，环比0.0%↓0.1 pct。
  • 生活资料同比1.7%，环比0.3%，衣着价格环比显著上涨。

• 原因分析：

  • 上游加工行业价格环比回落，重点是煤炭等保供稳价政策显效。
  • 产品价格传导显现，生产端降价传导至终端生活资料价格。
  • 剪刀差可能收窄，增量来看未来经济修复具有支撑总需求能力。

三、未来展望与风险因素

短期预测：

• CPI同步预计增长2.4%，主要受益于猪周期拐点回升、服务需求修复。
• PPI同比降幅预计收窄，依赖非金属价格企稳；后期需关注电动汽车、电力价格走高影响。

风险因素：

1. 国际能源、粮食价格冲击（俄乌战争影响）。
2. 能源转型、双碳政策带来的能源供给紧张。
3. 宏观调控力度过大导致供求错配，影响工业体系稳定运行。