20220309-北大国民经济研究中心-CPI_PPI点评报告_消费价格同比保持_工业价格下行放缓_11页_1mb

消费价格同比保持，工业价格下行放缓总结

核心内容

2022年2月，中国消费者价格指数（CPI）同比增长0.9%，与上月持平，环比上涨0.6%。生产者价格指数（PPI）同比增长8.8%，较上月回落0.3个百分点，环比上涨0.5%，较上月上升0.7个百分点。整体来看，CPI和PPI均呈现温和波动，价格剪刀差有所收窄。

主要观点

• CPI同比保持稳定：CPI同比增长0.9%，与上月持平，主要由食品和非食品价格共同驱动。
• 食品价格波动分化：食品项价格同比由降转升，鲜菜、鲜果和水产品价格成为主要拉动因素，鲜菜价格同比变动最显著（+4.0%），而猪肉价格同比下降42.5%，成为主要压制因素。
• 非食品价格温和反弹：非食品价格同比上涨2.1%，环比上涨0.4%，其中交通通信类价格同比涨幅最高（5.5%），是主要拉动因素。
• 工业价格下行放缓：PPI同比上涨8.8%，环比上涨0.5%，上游国际原油和有色金属价格双涨，带动工业品价格反弹，尤其是生产资料价格。
• 价格传导显现：PPI向CPI传导机制开始显现，尤其是电力价格的上涨将加速PPI向CPI的传导，对整体物价水平形成一定压力。
• 未来通胀不确定性：包括商品消费修复、国际粮价上涨、能源供给缺口等，可能对CPI和PPI产生影响。

关键信息

CPI分析

• 同比数据：2022年2月CPI同比为0.9%，环比为0.6%。去年价格变动的翘尾影响为-0.1个百分点，新涨价影响为1个百分点。
• 核心CPI：扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.1%，涨幅较上月回落1个百分点。
• 食品项：
  • 同比：食品价格同比下降3.9%，影响CPI下降约0.76个百分点。
  • 环比：食品价格上涨1.4%，影响CPI上涨约0.26个百分点。
  • 鲜菜价格同比变动最显著（+4.0%），鲜果价格同比涨幅最高（6.6%）。
• 非食品项：
  • 同比：非食品价格上涨2.1%，影响CPI上涨约1.68个百分点。
  • 环比：非食品价格上涨0.4%，影响CPI上涨约0.34个百分点。
  • 交通通信类价格环比涨幅最高（1.4%），是主要拉动因素。

PPI分析

• 同比数据：2022年2月PPI同比增长8.8%，较上月回落0.3个百分点，但下行速度放缓。
• 环比数据：PPI环比上涨0.5%，较上月上升0.7个百分点。
• 生产资料项：
  • 同比：生产资料价格上涨11.4%，其中煤炭、石油、有色金属和黑色金属行业涨幅居前。
  • 环比：生产资料价格上涨0.7%，采掘业由负转正，成为主要拉动因素。
• 生活资料项：
  • 同比：生活资料价格上涨0.9%，衣着和耐用消费品价格回落显著。
  • 环比：生活资料价格上涨0.1%，整体温和上涨。

价格传导机制

• PPI向CPI传导：通过生活资料项价格，尤其是电力价格上涨，对CPI产生明显推动作用。
• 未来趋势：预计2022年CPI同比增速中枢将较2021年有所上移，而PPI同比增速中枢将有所下移，但大宗商品价格可能维持高位。

潜在风险与不确定性

• 商品消费修复：若原材料价格持续高位，可能进一步推升终端消费价格。
• 国际粮价上涨：俄乌冲突可能推高国际粮价，影响国内农产品价格。
• 能源供给紧张：绿色转型与“双碳”目标可能加剧能源供给缺口，导致能源价格高位运行。
• 电价上涨：电价市场化改革将推升下游成本，对整体物价形成压力。

北京大学国民经济研究中心简介

• 成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院。
• 研究领域包括中国经济波动、宏观调控、经济学理论、经济改革等。
• 出版物包括《原富》电子杂志、《中国经济增长报告》和系列宏观经济分析报告。
• 研究成果对中国经济政策产生重要影响，如推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系等。

联系方式

• 联系人：康健
• 联系电话：010-62767607
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