2022-11-10-北大国民经济研究中心-CPI_PPI点评报告_居民消费价格见顶回落_逆剪刀差年内或仍持续_11页_686kb

2022年10月CPI、PPI分析：价格走向分化与逆剪刀差持续

核心数据：

• CPI同比： 上涨2.1%，环比上涨0.1%，较上月回落0.7和0.2个百分点。食品价格回落仍是主要原因。
• PPI同比： 下降1.3%，环比上涨0.2%，较上月回落0.8个百分点。生产资料价格放缓下行是主要原因。

CPI表现

1. 食品价格回落明显： 鲜菜、鲜果价格环比大幅下降是主要推手，猪肉价格则因压栏惜售等因素持续上涨。
2. 非食品价格环比持平： 工业消费品价格继续保持低迷，服务价格上涨部分抵消部分压力。

PPI表现

1. 生活资料价格开始回暖： 生活资料价格环比首次转正，显示中下游需求略有改善。
2. 生产资料价格下行放缓： 环比增速较上月回升，表明工业品需求有所边际修复。

通胀与通缩背离（逆剪刀差）

• 统计局观测：剔除能源和食品的核心CPI与PPI-核心PPI同比均值保持高位，但10月实际观测到CPI同比2.1% > PPI同比-1.3%，形成“逆剪刀差”。

前景展望

• 2023年CPI预测： 预计同比中枢在2.5%左右，受低基数、消费复苏和猪价上行支撑，年内不确定性较大。
• 2023年PPI预测： 预计同比中枢在1.0%左右，保供稳价政策仍需发力，部分工业品价格虽可能回落但整体下行压力犹存。
• 未来影响因素： 猪周期走势、极端天气、国际油价、中国需求恢复、流动性与货币政策等因素将持续影响价格走势。
• 政策建议： 保供稳价将继续分领域实施，以应对大宗商品价格波动和工业品价格下行压力。