20210210-北大国民经济研究中心-北京大学国民经济研究中心-CPI_PPI点评报告_基数效应_需求扩张CPI_PPI走势相悖-210210_5页_836kb

文档总结：基数效应、需求扩张 CPI、PPI走势相悖

核心内容

2021年1月，中国居民消费价格指数（CPI）同比由升转降，同比下降0.3%，而工业品价格指数（PPI）同比则由降转升，同比增长0.3%。这种CPI与PPI走势相悖的现象，主要由基数效应与工业需求扩张两方面因素共同作用。

主要观点

• CPI小幅下滑受基数效应影响：由于2020年1月CPI同比达到5.4%，为全年最高值，2021年1月的CPI同比增速受到高基数效应的拖累，出现小幅下滑。
• 食品价格环比上涨：尽管CPI同比下滑，但食品价格环比增长显著，达到4.1%，其中畜肉类价格环比上涨3.7%，鲜菜价格环比上涨19.0%，主要受春节备年货需求增加和极端天气影响。
• PPI增速回升主要源于工业需求扩张和国际大宗商品价格上涨：经济基本面修复推动工业品总需求增加，同时国际大宗商品价格持续上涨，带动PPI同比增速回升。

关键信息

CPI数据

• 2021年1月CPI同比：-0.3%
• 2020年1月CPI同比：5.4%
• CPI环比增速：4.1%
• 2020年12月CPI同比：2.5%

PPI数据

• 2021年1月PPI同比：0.3%
• 2020年12月PPI同比：-1.8%
• PPI环比增速：0.3%

影响因素

• CPI下滑原因：春节错位带来的高基数效应。
• CPI上涨原因：食品需求扩张与极端天气导致食品价格上涨。
• PPI上涨原因：工业需求扩张与国际大宗商品价格持续上涨。

数据支撑

• 固定资产投资累计同比增长2.9%，较前一个月上涨0.3个百分点。
• 制造业累计降幅较1-11月收窄1.3个百分点。
• 2021年1月挖掘机销量同比上涨97.2%，表明工业需求扩张。
• 国际大宗商品如燃料油、铁矿石、螺纹钢价格环比上涨6.3%、4.9%、5.2%。

附图说明

• 图1：CPI、PPI当月同比增速（%），显示CPI由升转降，PPI由降转升。
• 图2：畜肉类价格环比增速（%），显示畜肉类价格持续上涨。
• 图3：鲜菜价格环比增速（%），显示鲜菜价格大幅上涨。
• 图4：主要企业挖掘机销量同比增速（%），显示工业需求扩张。
• 图5：活跃合约期货燃料油、铁矿石、螺纹钢价格环比增速（%），显示国际大宗商品价格上涨。

北京大学国民经济研究中心简介

该中心成立于2004年，隶属于北京大学经济学院，研究领域涵盖中国经济波动、宏观调控、经济学理论、中国经济改革等。其研究成果对中国宏观经济政策产生重要影响，包括：

• 推动中国人口政策调整；
• 提出三维宏观调控体系；
• 预测中国经济增速目标为6.5%；
• 研究新常态经济与供给侧改革；
• 出版《寻求突破的中国经济》等多语种著作；
• 参与北京地铁补贴机制设计。

出版物

• 《原富》杂志：月度电子刊物，提供宏观经济大事解读。
• 《中国经济增长报告》：年度报告，分析中国经济中长期问题。
• 系列宏观经济运行分析和预测报告：定期发布，预测精度领先全国。

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