2022-03-09-北大国民经济研究中心-CPI_PPI点评报告_消费价格同比保持_工业价格下行放缓_11页_1mb

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布的2022年2月CPI与PPI点评报告显示如下要点：

1. CPI与PPI数据对比：

   • CPI（同比）：0.9%，基本持平上月；环比上涨0.6%，较上月提升0.2个百分点。 结构上，食品价格环比反弹，鲜菜、水产品、鲜果是主要拉动；非食品价格小幅上涨，工业消费品为主。 分项看，食品八大类除畜肉类、鲜菜外普涨（同比），鲜果涨幅最高；环比鲜菜涨幅最高。 预测值0.8%，与实际误差-0.1pct，主要因对鲜菜价格低估。
   • PPI（同比）：8.8%，较上月回落0.3个百分点；环比上涨0.5%。 工业下游价格环比显著反弹，主要受上游（原油、有色金属）国际价格双涨带动，生产资料价格回升是驱动核心。 分项看，上游采掘、原材料拉动明显。 预测值8.8%，与实际持平。

2. 核心要点总结：

   • CPI同比受高基数和猪价压制，核心CPI显示需求复苏温和；食品价格波动大，鲜菜环比拉动强，非食品反弹但幅度有限。
   • 非食品环比反弹主因是能源价格上涨带动工业消费品，服务价格基本稳定。
   • PPI与CPI“剪刀差”或收窄；上游价格持续高企和国际大宗商品大幅上涨是工业反弹主因，其中原油和有色金属海外涨价对国内影响显著。
   • 后期展望：CPI同比中枢可能上行，主要受益于低基数和猪周期回升，但全球粮食价格上涨风险；PPI同比增速预计前高后低，下行放缓与其带动能。

3. 通胀与风险点：

   • 中下游企业成本压力持续，若原材料维持高位，会挤压利润，推升消费环节的价格。
   • 俄乌冲突对国际粮价和油气价格的可能飙升，将对CPI（尤其是食品、能源）与PPI传导产生滞后性影响。
   • 中国“双碳”目标、能源结构性调整带来的供给约束，可能导致电力等商品价格上涨，延缓PPI下行速度并将成本传导至CPI。