医药行业板块1月月报：如何布局医药板块的春季躁动行情？-20220103-中泰证券-20页_1mb

报告摘要

医药生物行业2022年1月研究报告总结

核心内容概览

2021年医药生物行业整体表现分化，申万医药指数涨幅为-5.73%，在28个一级子行业中排名第23位。其中，有23个标的涨幅超过100%，66个个股涨幅超过50%。中型市值个股（200-500亿）表现最为突出，市值加权收益率达20%；而大型市值个股（1000亿以上）表现相对平淡，仅1%。2021年12月医药生物行业上涨0.47%，跑输沪深300约1.77%。中药板块涨幅最大，达到15.41%，成为市场亮点。

主要观点

短期投资策略

基本面：关注年报预告，尤其是CRO/CDMO板块，因四季度估值调整，有望迎来业绩催化。
资金面：医药板块在四季度明显回调，调整后对资金具备吸引力。
投资建议：积极把握低估值板块的困境反转，如API、连锁药房、中药；逢低布局业绩有望快速增长的高景气赛道，如CRO/CDMO、生命科学上游、医疗服务。

长期投资策略

创新前沿：持续看好创新药出海及产业链布局，包括CRO/CDMO企业、生物药外包服务、模式动物研发等。
中国制造：关注CDMO/CMO企业，如药明生物、药明康德、凯莱英等；特色原料药企业如司太立、天宇股份、健友股份等；装备及耗材企业如迈瑞医疗、拱东医疗等。
消费升级：看好医疗服务板块，如爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗；国产疫苗企业如智飞生物、万泰生物；连锁药房及品牌中药。

关键信息

行业数据

上市公司数量：414家
行业总市值（亿元）：84,449.7
行业流通市值（亿元）：62,726.5
医药板块当前估值：33.43倍PE（2021盈利预测），低于历史平均水平（37倍PE）
医药板块相对全部A股（扣除金融板块）溢价率：61%（2021盈利预测）；42%（TTM估值）

重点公司表现

公司名称	股价（元）	EPS 2020	EPS 2021E	EPS 2022E	EPS 2023E	PE 2020	PE 2021E	PE 2022E	PE 2023E	PEG	评级
药明生物	92.55	0.40	0.66	0.98	1.38	193.7	115.9	78.55	55.63	2.61	买入
药明康德	118.58	1.00	1.41	1.90	2.56	118.40	84.09	62.31	46.34	2.42	买入
爱尔眼科	42.28	0.32	0.43	0.58	0.75	132.6	98.73	73.50	56.37	3.05	买入
智飞生物	124.60	2.06	2.87	3.78	4.83	60.39	43.44	32.96	25.80	1.46	买入
凯莱英	435.00	2.74	3.69	4.90	6.51	158.4	117.9	88.70	66.87	3.59	买入
康龙化成	141.27	1.48	1.97	2.60	3.42	95.70	71.63	54.29	41.25	2.25	买入
泰格医药	127.80	2.01	2.40	2.84	3.33	63.72	53.17	45.05	38.38	3.00	买入
君实生物	58.00	-1.8	0.41	0.01	0.17	-4.05	18.16	1,435.00	43.59	-0.51	买入
健友股份	42.00	0.65	0.89	1.17	1.54	64.79	47.35	35.85	27.27	1.49	买入
诺唯赞	106.00	2.05	1.62	2.03	2.37	51.60	65.53	52.28	44.68	3.10	买入
海思科	20.40	0.59	0.29	0.36	0.46	34.50	69.52	57.20	44.32	2.75	买入
天宇股份	48.35	1.92	1.01	1.67	2.18	25.22	47.98	28.98	22.22	1.02	买入
拱东医疗	143.29	2.01	2.68	3.56	4.47	71.43	53.55	40.25	32.02	1.83	买入
司太立	65.00	0.97	1.38	2.05	2.88	66.71	47.01	31.71	22.57	1.06	买入
奥锐特	22.02	0.39	0.46	0.54	0.69	56.16	47.73	40.88	31.76	2.11	买入

行业热点聚焦

医保支持中医药发展
- 国家医保局和国家中医药管理局联合发布指导意见，鼓励中医药发展，提升中药和中医服务的医保覆盖。
- 政策催化下，中药板块迎来估值修复机会，推荐产品资源型企业及经营改善型公司。
美国实体清单未列入生物医药企业
- 美国商务部未将生物医药类上市企业列入实体清单，表明中美贸易关系对生物医药产业影响有限。
- CRO/CDMO等企业受出口导向影响较小，制裁风险低。
首个国产新冠特效药获批
- 腾盛华创的中和抗体联合治疗药物获批，标志着国产新冠治疗药物研发取得重大进展。
- 国产新冠药物研发如火如荼，建议关注相关开发企业及CDMO产业链。
国家医保药品目录调整
- 2021年新增74种药品，平均降价66.6%，续约品种降价温和。
- 鼓励创新药企，推荐恒瑞医药、荣昌生物、诺诚健华等。

12月重点推荐组合

1月重点推荐：药明生物、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、凯莱英、康龙化成、泰格医药、君实生物、健友股份、诺唯赞、海思科、天宇股份、拱东医疗、司太立、奥锐特
12月表现：平均跌幅为4.53%，跑输医药行业5%。其中药明生物、药明康德、康龙化成跌幅较大，而拱东医疗涨幅显著。

个股表现

涨幅前15位：九安医疗（161.34%）、陇神戎发（145.74%）、国新健康（128.38%）、龙津药业（118.27%）、精华制药（90.86%）等
跌幅前15位：润都股份（-28.52%）、康龙化成（-22.21%）、舒泰神（-20.23%）、东阳光（-19.27%）、沃森生物（-18.31%）等

风险提示

政策扰动风险
药品质量问题
研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载