20180311-长城证券-通信双周报2018年第5期_MWC20185G是重中之重_理性看待_提速降费__15页_1mb

通信行业2018年3月投资分析报告总结

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2018年03月11日
• 分析师：周伟佳 CFA, ACCA
• 联系人：汪洁

主要观点

MWC2018 5G是重中之重

MWC2018上，5G成为行业关注的焦点。华为、中兴通讯、中国移动等中国厂商展示了多项5G技术成果，包括5G基站、终端、芯片、核心网解决方案等。5G预计将在2019年在国内初步落地，2020年实现正式商用。

• 华为发布基于3GPP标准的端到端5G解决方案，包括首款5G商用基带芯片和终端。
• 中兴通讯计划2018年末或2019年初推出5G终端产品。
• 中国移动将建设全球最大规模的5G试验网，并启动5G业务和应用示范。

此外，工信部在两会期间表示已经开始研究6G的发展，显示出我国在通信领域持续投入的决心。

理性看待“提速降费”

李克强总理提出加大网络提速降费力度，包括降低流量资费、取消流量漫游费等。分析师认为，提速降费政策的影响将被流量增长和创新业务的发展所抵消：

• 2015年以来，行业已恢复平稳增长。
• 降价是行业常态，不会一蹴而就，会分业务、分地区进行。
• 取消流量漫游费是行业自发发展策略，而非政策强制。

分析师继续强烈推荐中国联通，认为其2017年业绩实现反转，2018年是混改成效验收的第一年，经营已进入向上拐点。

关键信息

行情回顾

• 沪深300指数上涨0.93%，通信（申万）指数上涨9.83%，位列申万28个一级行业第3位。
• 通信配套服务板块领涨，涨幅为11.87%。
• 创业板指大涨11.24%，中小板指上涨5.22%。

重点推荐公司盈利预测

个股表现

• 涨幅靠前：东土科技（+56.72%）、剑桥科技（+31.52%）、中通国脉（+30.93%）、广和通（+27.63%）、金信诺（+25.50%）。
• 跌幅靠前：波导股份（-2.97%）、汇源通信（-1.92%）。

行业重点新闻

• 电信运营商：
  • 中国移动宣布建设全球最大5G试验网，并在多个城市开展5G外场测试和业务示范。
  • 中国联通在北京、天津等7个城市启动5G试验。
  • 中国电信在雄安等地开通5G试点。
• 5G相关：
  • 华为发布新一代5G小基站LampSite，支持5G与4G共存。
  • 中兴通讯推出工业PON2.0解决方案。
  • 中国移动与爱立信成立IoT连接平台。
• 光通信：
  • GTT Communications收购欧洲光纤网络运营商Interoute。
  • 海格通信、通鼎互联等公司中标中国移动相关项目。
• 物联网：
  • 中国移动与多家企业合作推进5G应用。
  • ofo在西班牙马德里落地NB-IoT技术。

风险提示

• 5G产业发展不及预期。
• 中国联通混改成效不及预期。

结构总结

• 5G发展：2019年初步落地，2020年正式商用；各厂商积极布局5G产业链。
• 提速降费：行业常态，不影响整体增长趋势；取消流量漫游费为行业自发策略。
• 投资推荐：中国联通为强烈推荐，预计2017年业绩大幅改善，2018年混改成效显著。
• 市场表现：通信板块整体上涨，细分行业表现不一，部分个股涨幅显著。
• 行业动态：包括5G、物联网、光通信等多个领域的重要进展和合作。

公司公告与业绩

• 移为通信：2017年营收和净利增长。
• 键桥通讯：计提资产减值准备。
• 亨通光电：中标多个5G相关项目，拓展国际市场。
• 中富通：减持股份。
• 吴通控股：调整重大资产重组计划。

其他信息

• 研究员介绍：周伟佳为长城证券首席分析师，汪洁为研究助理。
• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，版权归属长城证券。

以上为本报告的核心内容、主要观点及关键信息的总结。