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通信行业周报总结（2017年02月26日）

核心内容

2017年2月26日通信行业周报指出，行业评级为增持，认为在GDP增速放缓的背景下，加大电信业投资有助于稳定宏观经济，并通过辐射扩散效应促进创新环境的优化。2017年电信固定资产投资有望企稳回升，资本开支增速将在2019-2021年5G全面铺开期达到高峰。

主要观点

1. 关注弹性更大的流量经营板块：

   • 流量经营业务在2016年前高后低，预期未及时兑现。
   • 运营商对流量产品的整顿已边际改善，降费力度加大，市场空间打开。
   • 联通前、后向流量产品联动将倒逼其他运营商跟进，带动整个板块增长。
   • 推荐关注梦网荣信、吴通控股、创意信息、茂业通信。

2. 看多全年线缆、光器件板块：

   • 市场对光通信厂商预期不高，认为FTTH建设已接近饱和。
   • 实际上，运营商下游流量消费增速强劲，对网络升级仍有需求。
   • “宽带中国”战略推动农村FTTH建设，预期市场空间将向上限靠拢。
   • 推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，以及光迅科技、中兴通讯，关注新易盛。

3. 重点推荐个股：

   • 烽火通信、亨通光电、中天科技、光迅科技、海能达被重点推荐。
   • 此外，继续推荐北斗和一带一路板块。

关键信息

• 行业表现：通信行业周涨幅为3.75%，同期沪深300上涨1.53%，中小板指上涨2.63%，创业板指数上涨2.95%。
• 重点公司业绩预测：
  • 烽火通信：预计2016-2018年净利润分别为8.9亿、11.0亿、14.5亿。
  • 亨通光电：预计2016-2018年净利润分别为15.0亿、24.0亿、32.7亿。
  • 中天科技：预计2016-2018年净利润分别为16.8亿、21.9亿、26.3亿。
  • 光迅科技：预计2016-2018年净利润分别为2.9亿、4.2亿、5.9亿。
  • 海能达：预计2016年净利润4.5亿，对应PE 53倍；2017年净利润7.5亿，对应PE 32倍。

风险提示

• 运营商资本投入削减。
• 产业政策重大变更。

行业要闻

• 国务院常务会议：李克强总理要求进一步加大网络提速降费力度，降低创业创新成本，促进产业升级。
• 5G技术进展：
  • 高通、中国移动、中兴通讯将联合开展5G测试实验，预计2017年下半年在中国启动。
  • 爱立信与IBM推出硅基毫米波相控阵列集成电路，用于未来5G基站。
• Verizon推出无限流量套餐：尽管推出，但对用户超出流量部分采取限速措施。
• 思科与腾讯合作：共同构建混合云和协作云生态体系。
• 英国确定5G初始频段：包括700 MHz、3.4 GHz-3.8 GHz和26 GHz频段。

公司要闻

• 佳创视讯：2016年营收增长59%，净利润增长90%；但一季度预计亏损。
• 路畅科技：2016年净利润修正为-16%至-10%。
• 创意信息：控股股东减持股份4.95%。
• 海兰信：签署重大资产重组框架协议。
• 春兴精工：对凯茂科技和惠州春兴进行增资。
• 信维通信：股东减持股份1.54%。
• 通鼎互联：业绩快报显示营收和净利润均下降。
• 光环新网：营收增长293%，净利润增长195%。
• 网宿科技：收购CDNW公司97.82%股权，交易价格约13亿元。

年报预披露及实际披露情况

• 中海达：年报披露日为0408，净利润增速中值为995%，对应PE为369。
• 精功科技：净利润增速中值为262%，对应PE为79。
• 通鼎互联：净利润增速中值为205%，对应PE为35。
• 中天科技：净利润增速中值为70%，对应PE为20。
• 海能达：净利润增速中值为78%，对应PE为55。

附录：评级说明

• 行业评级：以6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数比较为基准。
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级：以6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数比较为基准。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

本周通信行业整体表现优于大盘，市场对流量经营和线缆、光器件板块持积极态度。重点推荐烽火通信、亨通光电、中天科技、光迅科技、海能达等公司，同时关注北斗和一带一路板块。5G技术进展显著，行业标准竞争激烈，而运营商的资本开支和网络建设将对整体行业产生积极影响。