20180311-天风证券-通信行业研究周报_政府重视提速降费_5G推进_光通5G+成长三箭齐发_28页_2mb

通信行业总结

核心内容

2018年政府工作报告重点提及通信行业，提出提速降费、城乡光纤覆盖、5G研发和建设等政策支持，为光通信、企业级WLAN、CDN和5G产业链带来持续利好。同时，国内光模块企业如旭创、光迅、海信、华工等在OFC展会上推出400G高端产品，技术突破显著，有望实现质和量的新突破。5G作为新经济核心基础设施，预计2020年商用，其投资体量远高于4G，建设周期较短。

主要观点

• 政策推动：提速降费政策将推动网络流量持续高增长，CDN和传输网升级扩容需求显著，5G建设进一步提速。
• 技术突破：中国光模块厂商在OFC展会上推出400G产品，实现技术赶超，推动行业进入新阶段。
• 行业前景：光通信行业因流量增长、接入网建设、5G发展等多因素推动，预计长期保持增长，2019年5G将带来新的需求增长。
• 投资机会：重点关注光通信、5G产业链、物联网、专网通信等领域的龙头公司，如中兴通讯、亨通光电、光迅科技、亿联网络、日海通讯等。

关键信息

1. 通信行业政策支持

• 政府要求年内移动网络流量资费至少降低30%，并推进5G研发和建设。
• 提速降费和城乡宽带覆盖将带动光纤光缆、接入网设备、企业级WLAN设备等需求增长。
• 5G商用时间表明确，预计2020年启动，将推动流量高速增长，对光通信、光器件和传输设备带来显著需求。

2. 光通信行业

• 光纤光缆需求预计2018年超过3.8亿芯公里，同比增长20%以上。
• 亨通光电、通鼎互联、中天科技、杭电股份等企业预计2018年利润增长显著，估值较低，具备长期投资价值。
• 光模块企业如中际旭创、光迅科技等在400G领域取得突破，有望在高端市场占据优势。

3. 5G产业链

• 5G标准制定和试验进展迅速，预计2018年迎来主题投资机会。
• 5G将带来三大应用场景：移动通信、物联网、车联网，推动大量创新商业模式和终端应用落地。
• 建议关注设备商龙头（中兴通讯、烽火通信）、光纤光缆龙头（亨通光电、中天科技）、天线龙头（通宇通讯）、小基站（邦讯技术、京信通信）等。

4. 物联网

• 物联网是通信行业的重要趋势，受到政策、运营商和产业链的高度重视。
• NB-IoT网络覆盖逐步完善，芯片和模组成本下降，推动终端应用快速落地。
• 建议关注平台厂商（日海通讯、宜通世纪）、智能控制器（拓邦股份）、模组厂商（高新兴、广和通）等。

5. 其他投资机会

• 国企改革：中国联通混改落地，为通信行业国企改革提供标杆，建议关注长江通信、盛路通信、中天科技等。
• 量子通信：作为绝对安全的加密通信解决方案，国家重视其发展，建议关注相关企业如浙江东方、科华恒盛、亨通光电等。
• 军工通信：随着国防信息化推进，军工通信领域将快速增长，建议关注银河电子、盛路通信、通光线缆、海格通信等。

重点标的推荐

风险提示

• 运营商资本开支下滑超预期
• 新技术研发风险

本周行业走势

• 通信板块上涨4.07%，跑赢沪深300指数1.76个百分点，但跑输创业板指数0.70个百分点。
• 通信设备制造上涨4.99%，增值服务上涨5.24%，电信运营下跌1.55%。

上周重点公告

• 拓维信息：控股股东质押股份，市值约40亿。
• 梦网集团：签署股权收购框架协议，预计18年利润增长23%。
• 通鼎互联：控股股东质押股份，预计18年利润增长72%。
• 海能达：预计18年利润8.4亿，对应PE 29倍。
• 亨通光电：子公司与埃及公司合作，推出400G产品。
• 光迅科技：发布新一代OTDR产品，动态范围全球最高。

本周重点公告提醒

• 3月12日：佳讯飞鸿、茂业通信、天和防务等召开股东大会，限售股份解禁。
• 3月13日：恒泰实达限售股份解禁。
• 3月14日：中利集团、日海通讯、恒锋信息、神舟信息召开股东大会。

重要股东增减持

• 神州信息：近期多次减持，累计减持量较大。
• 光迅科技：高管减持，影响股价。
• 键桥通讯、星网宇达、高斯贝尔等高管增持，提升市场信心。

总结

2018年通信行业在政策支持和技术突破的双重驱动下，迎来多重利好。光通信、5G、物联网、专网通信等领域均有较大增长潜力，建议重点关注具备高成长性、低估值和政策支持的行业龙头。同时，注意短期市场波动和潜在风险，合理布局，把握长期投资机会。