20220925-开源证券-煤炭开采行业周报_神华提高分红承诺_煤价持续上涨_价值重估开启_23页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2022年9月19日至23日期间，煤炭板块整体小幅上涨，涨幅为3.43%，跑赢沪深300指数5.38个百分点。煤炭行业整体表现优于市场，部分公司如山煤国际、中煤能源、华阳股份涨幅显著，而部分公司如晋控煤业则出现下跌。当前煤价持续上涨，尤其是动力煤和炼焦煤，为煤炭板块的价值重估提供了支撑。

主要观点

• 煤价上涨趋势：动力煤价格持续上涨，京唐港Q5500动力煤平仓价为1493元/吨，环比上涨5.7%。尽管秦港动力煤价格停更，但现货价格仍在加速上涨。
• 供需格局：供给端受煤矿开工率下降及矿难影响，供给压力持续。进口煤虽有增长，但主要为低热值煤种，实际热值供给仍需关注。需求端虽进入淡季，但非电煤需求增加，叠加稳增长政策和水泥化工等行业的旺季，预计需求稳中有升。
• 行业前景：全球能源危机加剧，俄罗斯天然气出口受阻，煤炭作为替代能源需求上升，煤价具备持续上涨动能。中国神华提高分红承诺至60%，进一步巩固了煤炭高盈利高分红的新逻辑，为行业价值重估提供了依据。
• 政策支持：发改委强调供暖季煤炭保供工作，预计冬储提前开启，淡季时间可能较短，煤价仍具上涨潜力。同时，国家能源局强调煤炭在能源安全中的兜底作用，推动绿色智能生产。

关键信息

1. 煤炭板块表现

• 本周煤炭板块小幅上涨3.43%，跑赢沪深300指数5.38个百分点。
• 主要煤炭上市公司涨多跌少，涨幅前三为山煤国际（+11.55%）、中煤能源（+10.57%）、华阳股份（+10.17%）。
• 跌幅前三为晋控煤业（-3.15%）、神火股份（-1.07%）、郑州煤电（-0.18%）。

2. 估值表现

• 截至2022年9月23日，煤炭板块平均市盈率（PE）为8.0倍，位列A股全行业倒数第二位。
• 平均市净率（PB）为1.66倍，位列A股全行业倒数第八位。

3. 煤市关键指标

• 港口价格：环渤海动力煤综合价格指数为735元/吨，环比微涨0.14%；京唐港Q5500动力煤平仓价为1493元/吨，环比上涨5.66%。
• 产地价格：鄂尔多斯、榆林、大同等主要产地动力煤价格均保持稳定。
• 国际价格：纽卡斯尔动力煤价格持平，理查德RB价格下跌6.25%，欧洲ARA港价格持平。
• 期货价格：动力煤期货价格微跌，焦煤期货价格小涨。
• 库存情况：秦港库存大涨，广州港库存大跌，长江口库存小幅下跌。沿海八省电厂库存微涨，可用天数微涨。
• 炼焦煤市场：港口价格微涨，产地价格有所上涨，期货价格小涨。焦炭现货价持平，期货价小涨。炼焦煤库存总量和可用天数均小幅上涨。
• 钢铁市场：钢厂开工率微涨，钢铁库存总量微涨。

4. 公司公告回顾

• 中国神华：提高分红承诺至不低于60%，强化高盈利高分红逻辑。
• 晋控煤业：塔山煤矿因事故停产，后恢复生产。
• 美锦能源：向激励对象授予限制性股票。
• 盘江股份：参与国家电投贵州金元织金“上大压小”项目合作。
• 行业动态：全国发电装机容量同比增长8%，风电和太阳能发电装机增长显著。商务部数据显示，煤炭价格微涨，钢材价格略有回升。

5. 风险提示

• 经济增速下行风险：经济复苏不及预期可能影响煤炭需求。
• 疫情恢复不及预期风险：疫情可能对煤炭行业造成一定影响。
• 新能源加速替代风险：新能源发展可能对煤炭需求形成替代压力。

行业受益标的

结论

当前煤炭行业在供需紧张、能源危机加剧以及政策支持的背景下，呈现出价格上涨、估值偏低、投资逻辑强化等特点。未来，随着冬季保供政策的实施和新能源替代的不确定性，煤炭板块仍有较大上涨空间，值得投资者关注。