20180830-东北证券-蓝思科技-300433.SZ-3D玻璃标准提升_新品放量推升业绩_4页_654kb

报告摘要

蓝思科技（股票代码：300433）是一家专注于电子制造领域的公司，主要产品包括视窗触控防护玻璃面板、新材料和触控模组等，广泛应用于消费电子领域，尤其是中高端智能手机、平板电脑和笔记本电脑。公司客户包括三星、LG、亚马逊、OPPO等国内外知名手机厂商。

业绩表现：2018年上半年，公司实现营业总收入108.93亿元，同比增长25.78%；归属于上市公司股东的净利润为4.58亿元，同比增长47.37%。但扣非净利润为-3.97亿元，同比减少276.32%，表明公司可能受到非经常性损益的影响。
未来预期：公司预计下半年将受益于主要下游客户新品放量，营业收入有望增长30%，净利润增长35%。
3D玻璃趋势：随着5G毫米波和大规模天线技术的发展，手机后壳将向玻璃后壳转变，预计2018年双面玻璃机身渗透率将达40%，同比增长100%。公司作为3D玻璃防护玻璃的领先企业，上半年产量已超过去年全年，全年预计产量在6000-7000万片左右。
技术优势：公司凭借技术实力和供货能力获得客户认可，客户对公司的研发给予高度重视，并通过价格补偿和研发补贴形式支持新产品、新工艺和新设备的研发，进一步增强了公司在3D玻璃领域的竞争力。
财务预测：预计公司2018-2020年每股收益（EPS）分别为0.68、0.78、0.91元，对应市盈率（PE）分别为17.50、15.37、13.17倍，维持“买入”评级。

主要客户：三星、LG、亚马逊、OPPO等国内外手机厂商。
产品应用：中高端智能手机、平板电脑、笔记本电脑。
市场趋势：3D玻璃和双面玻璃机身成为主流，渗透率将大幅上升。
技术支持：客户通过价格补偿和研发补贴形式支持公司研发，增强技术优势。
财务数据：
- 营业收入：2018年预计增长39.31%，2019年预计增长15.97%，2020年预计增长15.40%。
- 净利润：2018年预计增长31.56%，2019年预计增长13.84%，2020年预计增长16.77%。
- 市盈率：2018年预计为17.50倍，2020年预计为13.17倍。
- 市净率：2018年预计为2.36倍，2020年预计为1.76倍。
- 每股净资产：2018年预计为5.07元，2020年预计为6.80元。
- 资产负债率：2018年预计为48.97%，2020年预计为45.85%。
- 流动比率：2018年预计为1.40，2020年预计为1.67。
- 速动比率：2018年预计为1.15，2020年预计为1.38。

分析师：王建伟（东北证券电子行业首席分析师）、刘金宇（电子行业研究助理）。
报告来源：东北证券股份有限公司。
股票数据：
- 2018年8月29日收盘价为11.95元。
- 6个月目标价为15.54元。
- 12个月股价区间为11.23~40.99元。
- 总市值为47,126百万元，总股本为3,944百万股。
- 日均成交量为8百万股。