20220215-天风证券-迈为股份-300751.SZ-股票回购彰显长期信心_看好公司长期价值__3页_728kb

迈为股份（300751）总结

核心内容

迈为股份近期宣布拟使用自有资金回购公司A股股票，回购价格区间为≤650元/股，回购资金总额在1.625亿至3.25亿之间，约占公司当前总股本的0.23%。此次回购旨在用于股权激励或员工持股计划，彰显公司对长期发展的信心。

业绩预测回顾

• 2021年：公司预计实现扣非归母净利润5.4亿至6.4亿元，同比增长约59.54%至89.08%。若全年归母净利润为6.3亿元，则2021年第四季度归母净利润为1.74亿元，同比增长约45%。
• 2022年：预计归母净利润为8.41亿元，同比增长约32.22%。
• 2023年：预计归母净利润为11.91亿元，同比增长约41.52%。
• EPS预测：2021年为5.89元/股，2022年为7.78元/股，2023年为11.01元/股。
• 市盈率（PE）：2021年为76.24倍，2022年为57.66倍，2023年为40.74倍。

HJT在手订单测算

自2020年以来，迈为股份及其子公司在HJT异质结领域取得多项重要订单，包括：

• 华晟500MWHJT项目
• 通威金堂1GW中线
• 金刚玻璃1.2GWHJT量产线
• 爱康0.6GW异质结整线设备采购
• 1.8GW后续采购意向
• REC400MWHJT电池整线设备订单

截至2021年12月25日，公司异质结设备在手订单合计约18亿元，显示公司在HJT领域的市场地位和竞争力。

点评与主要观点

1. 行业前景：

   • 随着设备成本下降和行业新企业加入，HJT异质结的成长空间有望进一步扩大。
   • 银浆作为电池金属化关键材料，其成本占异质结电池成本比重高，钢板印刷技术的突破将显著降低银浆耗量，推动HJT成本下降。

2. 公司技术优势：

   • 迈为股份不断推出异质结降本增效新技术，如全开口钢板印刷技术，该技术将降低高效异质结太阳能电池制造成本约0.26毛/瓦。
   • 若栅线进一步优化，银浆成本有望进一步压缩，从而加速HJT设备的市场推广和应用。

盈利预测与财务指标

风险提示

• 股票回购实施不及预期
• 产品价格受原材料价格波动影响
• 异质结设备推进速度不及市场预期
• 光伏市场需求不及预期
• 业绩报告为初步测算，以公司年度报告为准

投资评级

• 行业：机械设备/专用设备
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：448.75元
• 目标价格：未明确

财务数据摘要

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

关键信息

• 迈为股份在HJT异质结设备领域表现强劲，拥有大量在手订单，显示其在该领域的竞争力。
• 公司通过技术革新，如全开口钢板印刷技术，持续推动异质结电池成本下降，提升市场竞争力。
• 财务指标显示公司盈利能力增强，市盈率和市净率逐年下降，表明市场对其估值趋于合理。
• 投资评级为“买入”，表明分析师对公司未来增长持积极态度。
• 风险提示包括回购实施、原材料价格波动、设备推进速度及光伏需求变化，需投资者关注。