20160131-广发证券-钢铁行业周报_新疆稳进推动处置_僵尸企业_预计下周钢价以稳为主_20页_2mb

新疆稳进推动处置“僵尸企业”，预计下周钢价以稳为主

核心内容概述

2016年1月25日至1月29日期间，国内钢铁行业整体呈现稳中有跌的趋势，预计下周钢价以稳为主。新疆积极响应“去产能”政策，推动处置“僵尸企业”，计划在2016年完成南疆钢企整合，并与巴基斯坦实现产能合作，推动产品“走出去”。同时，河北、山东等省市也加大了“去产能”力度，有助于改善供给侧结构。随着政策逐步落地，过剩产能有望加速出清，供给侧改革成为钢铁行业的重要投资主题。此外，特钢在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重要角色，投资机会值得关注。

主要观点

• 去产能与供给侧改革：新疆、河北、山东等地区加大“去产能”力度，推动钢企整合，助力供给侧改革。
• 国际产能合作：新疆计划与巴基斯坦开展产能合作，产品将与国际工程“捆绑”出口。
• 钢价走势：国内钢价综合指数周环比下跌0.26%，长材与扁平材分别下跌0.38%和0.12%。预计下周钢价以稳为主，受春节临近、工地开工率下降、需求走弱影响。
• 库存情况：钢材社会库存总量微幅上升1.05%，其中螺纹钢库存周环比上升8.76%，中厚板库存下降2.85%。
• 盈利状况：主要钢材品种盈利普遍承压，螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板毛利均为负值，不锈钢则保持较高毛利。
• 投资建议：维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐高弹性、低估值龙头，以及有转型预期和业绩明确的公司，同时关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

关键信息

原料市场

• 国产铁精粉均价为382.01元/吨，与上周持平。
• 青岛港进口矿均价为320元/吨，周环比上涨10元/吨。
• 唐山废钢价格为1020元/吨，周环比下跌10元/吨。
• 唐山普碳方坯价格为1540元/吨，周环比下降20元/吨。
• BDI指数报收于317点，周环比下跌10.45%。

钢价走势

• 国内钢价综合指数为73.99，周环比下跌0.26%。
• 螺纹钢主力合约收盘价为1814元/吨，周环比下跌0.49%；结算价为1815元/吨，周环比下跌0.77%。
• 螺纹钢期现货价差为175元/吨，周环比下降26元/吨。

盈利情况

• 螺纹钢毛利约-144.41元/吨；线材毛利约-99.45元/吨；热卷毛利约-256.82元/吨；中厚板毛利约-332.72元/吨；冷轧板毛利约-311.72元/吨；镀锌板毛利约-479.16元/吨；不锈钢吨钢毛利约为991.60元/吨。

社会库存

• 本周末钢材社会库存为876.03万吨，周环比上升1.05%。
• 螺纹钢库存上升8.76%，中厚板库存下降2.85%，冷轧板库存下降0.14%。

重点公司推荐

• 广发证券推荐投资组合为：八一钢铁（30%）、宝钢股份（30%）、玉龙股份（20%）、久立特材（20%）。

行业趋势与机会

• 供给侧改革：预计2016年钢铁行业将加速淘汰落后产能，供给侧改革成为投资主线。
• 特钢发展：特钢在高端制造领域具有重要地位，将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域发挥关键作用。
• 一带一路：新疆与巴基斯坦的产能合作为钢铁行业“走出去”提供新机遇。
• 投资机会：重点关注特钢和钢管领域，以及具备转型预期和业绩明确的公司。

风险提示

• 经济下行压力：2016年国内经济结构性减速，影响钢铁需求。
• 政策执行力度：去产能政策的执行效果将影响行业盈利和市场表现。
• 国际环境：全球需求低迷，国际钢价波动可能对出口带来不确定性。

总结

2016年初，钢铁行业在“去产能”和供给侧改革背景下，面临供需结构调整的压力。国内钢价整体以稳为主，受春节临近和需求走弱影响，市场预期较为保守。原料市场以跌为主，尤其是废钢和方坯价格下降，影响钢企盈利。随着政策逐步落地，过剩产能有望加速出清，特钢和钢管领域投资机会凸显。广发证券维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐八一钢铁、宝钢股份、玉龙股份和久立特材等公司，同时关注国企改革、一带一路和京津冀一体化等主题性投资机会。