20180519-广发证券-钢铁行业周报_超低排放标准大幅提高强化环保高压态势_社会库存继续去化_预计短期钢价以稳为主_18页_2mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2018年5月14日-5月18日）

核心内容

环保政策收紧：生态环境部发布《钢铁企业超低排放改造工作方案（征求意见稿）》，明确要求加快淘汰落后产能和环保不达标设备，重点区域淘汰130m²以下烧结机、1000m³以下高炉等，强化环保高压态势，间接抑制产能释放。
社会库存继续去化：截至2018年5月18日，钢材社会库存为1212.36万吨，环比上周下降4.64%，但去库存速度有所放缓。
钢价短期以稳为主：本周国内钢价综合指数为152.80，周环比上涨0.47%，但螺纹钢主力合约价格周环比下跌1.20%，整体钢价预计短期以稳为主。
需求端表现：房地产开发投资完成额同比增长10.30%，但商品房销售面积增速创三年新低（1.30%），购置土地面积同比下降2.10%，显示房地产需求趋弱。
供给端情况：4月份粗钢、生铁和钢材产量分别同比增长4.8%、下降0.4%和增长8.5%，日均产量上升，但环保政策对产能释放形成抑制。
原料市场上涨：铁精粉、进口矿、方坯等原料价格均上涨，但废钢价格小幅下跌。
盈利情况：主要钢材品种盈利以涨为主，螺纹钢、热轧盈利上涨，冷轧盈利微幅上升。
国际钢市微幅下跌：CRU全球扁平材指数下跌0.4%，长材指数下跌0.44%，国际钢价整体表现弱于国内。
板块表现：Wind钢铁行业指数下跌1.32%，落后上证综指2.27个百分点，行业估值指标PB、PE与A股相比有所下降。
投资建议：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐方大特钢、韶钢松山、南钢股份、新钢股份、宝钢股份等具备低估值和业绩确定性的公司。

主要观点

环保政策影响：超低排放标准的提高强化了环保监管，对钢铁行业产能释放形成抑制，尤其在重点区域。
库存与需求平衡：社会库存持续下降，但去化速度放缓，下游需求保持平稳，预计短期内钢价以稳为主。
市场情绪与价格波动：螺纹钢期现价差为-493元/吨，期现价差周环比上涨，反映市场对现货价格的预期。
行业前景：随着环保政策推进和产能退出，行业集中度可能提升，具备环保优势的龙头企业将受益。
投资机会：关注低估值龙头及具备政策受益的公司，如方大特钢、韶钢松山、南钢股份、新钢股份、宝钢股份等。

关键信息

原料市场

铁精粉：均价554.3元/吨，周环比上涨0.53%。
进口矿：青岛港均价470元/吨，周环比上涨0.32%。
港口库存：铁矿石库存1.58亿吨，环比下降2.23%。
方坯：唐山方坯3610元/吨，周环比上涨0.84%。
废钢：唐山废钢2200元/吨，周环比下跌0.45%。

钢价走势

综合指数：152.80，周环比上涨0.47%。
长材指数：169.30，周环比上涨0.18%。
扁平材指数：137.02，周环比上涨0.82%。
螺纹钢主力合约：收盘价3631元/吨，周环比下跌1.20%；结算价3655元/吨，周环比上涨0.14%。
期现价差：-493元/吨，周环比上涨21元/吨。

盈利情况

螺纹钢毛利：1071.84元/吨，环比下降3.14%。
热轧毛利：1142.35元/吨，环比上涨3.67%。
冷轧毛利：912.44元/吨，环比上涨0.69%。

社会库存

总量：1212.36万吨，环比下降4.64%，同比上升6.84%。
各品种库存：
- 螺纹钢：607.19万吨，环比下降6.93%。
- 热卷：214.28万吨，环比下降3.05%。
- 线材：193.13万吨，环比下降3.26%。
- 中厚板：84.77万吨，环比下降0.35%。
- 冷轧板：112.99万吨，环比下降0.22%。

板块表现

Wind钢铁行业指数：下跌1.32%，落后上证综指2.27个百分点，落后沪深300指数2.10个百分点。
PB与PE：行业PB为1.47，PE为12.54，与A股相比分别下降至74.24%和72.53%。

风险提示

宏观经济增速大幅下滑；
钢材出口情况不及预期；
限产执行力度低于市场预期；
矿石巨头联合减产保价。

本周要闻回顾

安徽淘汰落后产能：实施差别电价等举措，重点淘汰五类落后产能。
甘肃防范“地条钢”复产：加强监管，防止违规生产。
安阳钢铁拟增发募资25亿元：用于偿还债务，改善财务状况。
美国对华锻钢配件反倾销初裁：部分企业被裁定倾销，幅度达7.42%至142.72%。
生态环境部推进“公转铁”政策：2018年9月底前，山东、长三角港口煤炭集疏港运输全部改由铁路，2019年底前，京津冀及周边、长三角港口矿石等大宗货物改由铁路运输。
公司公告：
- 杭钢股份：2017年净利润同比增长147.5%。
- 久立特材：2017年利润分配每10股派1.5元。
- 大冶特钢：建设高品质模具钢生产线，提升产能。
- 三钢闽光：拟发行股份购买三安钢铁100%股权。