20160731-广发证券-煤炭行业月度分析报告_旺季行情有望延续_中报或提升板块表现_22页_1mb

报告摘要

煤炭行业月度分析报告总结

核心内容概览

市场表现：7月煤炭板块上涨6.8%，跑赢上证综指和沪深300分别为5.1和5.2个百分点。
8月展望：火电需求继续提升，供给端持续收缩，预计动力煤价格继续上涨，炼焦煤和无烟煤保持平稳。
行业观点：供给侧改革趋势向好，行业有望从产能过剩转向供需基本平衡，重点推荐优质龙头，尤其是焦煤公司。

主要观点

7月市场回顾

煤价上涨：港口动力煤价上涨，7月29日秦皇岛5500大卡煤价为450元/吨，较6月上涨12.2%；产地动力煤价稳中有涨，部分地区涨幅达46元/吨。
进出口情况：6月煤炭进口量环比上涨14.29%，同比增长31.02%。国际煤价普遍上涨，澳洲进口煤价格优势增加。
产销量变化：6月全国原煤产量同比下降7.5%，山西、内蒙古产量分别下跌29.4%和12.5%。
下游需求：7月钢价综合指数上涨5.9%，水泥均价下跌2.7%；火电发电量同比微涨0.6%，粗钢产量同比上涨1.7%。
库存情况：港口和电厂库存均下降，秦港库存降至历史最低水平，六大电厂库存可用天数低于安全天数。

8月市场预测

需求端：火电需求有望继续提升，南方高温和长江来水减少推动电厂日耗增加；炼焦煤需求受淡季影响，但灾后重建或带动需求回升。
供给端：276天工作日制度严格执行，产量预计继续收缩；进口煤或维持稳定，受国内限产影响。
价格趋势：动力煤价格有望继续上涨，炼焦煤和无烟煤价格保持平稳。

关键信息

供给端

6月产量较3月和去年同期分别下降7%和17%。
山西、内蒙古、陕西三省产量分别下降14.9%、6.8%和10.4%。
276天工作日制度执行严格，去产能和分流人员持续推进。
全国列入去产能任务的约8亿吨，加上276天制度和违法违规矿建影响产能达11.1亿吨。

需求端

7月日均耗煤量同比增加4.3%，较6月继续改善。
6月火电发电量同比微增0.6%，粗钢产量同比上涨1.7%。
钢焦需求受灾后重建带动，钢厂补库有望提升焦煤需求。

价格走势

港口动力煤价上涨25元/吨，涨幅加速。
炼焦煤价格稳中有跌，但部分区域出现探涨。
无烟煤价格保持稳定，市场需求偏弱。

行业评级

行业评级：买入
公司推荐：潞安环能、阳泉煤业、西山煤电、冀中能源、陕西煤业等焦煤公司具有提价预期。

风险提示

供给侧改革低于预期
各煤种价格继续下跌

数据与图表

图1：7月煤炭板块上涨6.8%，跑赢沪深300 5.1个百分点。
图2：动力煤、无烟煤、炼焦煤分别上涨5.4%、下跌0.2%、上涨3.7%。
图3：7月煤炭开采III指数上涨6.8%。
图4：煤炭开采板块PB约1.18倍。
图5：长江来水有所回落。
图6：2006-2015年煤炭开采板块8月表现平稳，10年中3次跑赢大盘。
图7：7月29日秦港5500大卡煤价报450元/吨，上涨49元/吨。
图8：7月产地动力煤价稳中有涨。
图9：7月各地区动力煤价变化幅度在5-46元。
图10：7月河北部分地区焦煤价格保持稳定。
图11：7月平顶山焦精煤价格保持平稳。
图12：7月喷吹煤价格保持稳定。
图13：7月无烟煤价格保持稳定。
图14：7月RB、ARA和NEWC指数分别上涨11.72%、9.10%和15.16%。
图15：7月29日澳洲进口动力煤具备价格优势64元。
图16：7月进口炼焦煤价格优势上升。
图17：6月进口煤炭同比上涨31.02%，环比上涨14.29%。
图18：6月无烟煤、炼焦煤、褐煤进口量环比上涨。
图19：6月山西产量同比下降29.4%。
图20：6月内蒙产量同比下降12.5%。
图21：6月陕西产量同比上涨4.2%。
图22：7月钢价综合指数上涨5.9%。
图23：7月焦炭价格有涨有跌，变动在下降10元至上涨20元之间。
图24：7月全国水泥均价下跌2.7%。
图25：6月火电发电量同比上涨0.6%。
图26：6月粗钢产量同比上涨1.7%。
图27：6月水泥产量同比上涨2.6%。
图28：10月尿素产量同比上涨6.2%。
图29：6月30日全国重点电厂库存为5458万吨，环比增加26万吨。
图30：7月29日六大电厂库存1128万吨，环比下降71万吨。
图31：5月国有重点煤矿库存环比下降3.23%。
图32：6月北方七港煤炭发运量同比下降13.4%。

行业与公司评级

公司名称	评级
靖远煤电	持有
远兴能源	持有
平庄能源	持有
*ST神火	谨慎增持
冀中能源	谨慎增持
西山煤电	买入
露天煤业	持有
禾嘉股份	买入
郑州煤电	持有
兰花科创	持有
永泰能源	买入
瑞茂通	买入
阳泉煤业	买入
盘江股份	买入
安源煤业	买入
大有能源	持有
开滦股份	持有
中国神华	买入
*ST新集	谨慎增持