20160731-广发证券-钢铁行业周报_央企重组顶层设计落地__改革持续加速_21页_2mb

钢铁行业周报总结（2016年7月25日-7月29日）

核心内容概述

2016年7月25日至29日，钢铁行业整体呈现上涨趋势，行业基本面持续改善，叠加央企重组政策落地，改革步伐加快，行业前景被看好。本周期间，原料市场以涨为主，钢价涨幅明显，盈利水平整体上升，但部分钢材品种仍面临亏损。社会库存小幅上升，但整体仍低于去年同期。重点推荐钢铁行业低估值龙头、有转型预期及土地资源的公司，关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

主要观点

• 央企重组政策落地：国务院发布《推动中央企业结构调整与重组的指导意见》，明确将电力、钢铁、航运等十多个行业列为重组核心领域，鼓励产业链上下游企业进行整合，以减少无序竞争，提升全产业链协同优势。
• 供给侧改革持续推进：政策细则逐步落地，过剩产能有望加速出清，特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重要角色，相关投资机会值得关注。
• 钢价上涨趋势明显：本周国内钢价综合指数上涨1.51%，螺纹钢、线材、热卷等主要钢材品种价格均上涨，预计下周仍将延续涨势。
• 盈利以升为主：螺纹钢、线材、热卷等品种盈利上升，但中厚板、冷轧板仍处于亏损状态。不锈钢盈利显著，成为行业亮点。
• 社会库存小幅上升：钢材社会库存总量为884.69万吨，周环比上升1.26%，但同比大幅下降30.88%。库存结构显示螺纹钢、线材、热卷库存上升，中厚板库存微降。
• 行业评级“买入”：广发证券维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐玉龙股份、首钢股份、河钢股份、宝钢股份、新钢股份等公司。

关键信息

原料市场

• 国产铁精粉均价462.2元/吨，周环比上涨0.33%；
• 青岛港进口矿均价430.0元/吨，与上周持平；
• 唐山废钢1340元/吨，周环比上涨3.08%；
• 唐山普碳方坯2080元/吨，周环比上涨3.48%。

钢价表现

• 国内钢价综合指数为94.58，周环比上涨1.51%；
• 螺纹钢主力合约（1610）收盘价为2412元/吨，周环比上涨4.42%；
• 螺纹钢期现货价差为-46元/吨，周环比上涨11元/吨。

盈利情况

• 螺纹钢毛利约31.93元/吨；
• 线材毛利约93.98元/吨；
• 热卷毛利约34.15元/吨；
• 中厚板毛利约-123.80元/吨；
• 冷轧板毛利约-216.70元/吨；
• 不锈钢吨钢毛利约为1505.08元/吨。

社会库存

• 钢材社会库存为884.69万吨，周环比上升1.26%，同比下降30.88%；
• 螺纹钢库存周环比上升1.47%；
• 线材库存周环比上升1.83%；
• 热卷库存周环比上升1.83%；
• 中厚板库存周环比下降0.19%；
• 冷轧库存环比上升0.23%。

行业观点

• 钢铁行业基本面改善，盈利提升；
• 央企重组政策加速推进，特钢和钢管领域投资机会突出；
• 重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司；
• 关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑；
• 钢材出口情况不及预期；
• 改革进度低于市场预期；
• 矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测与投资评级

投资建议

• 行业评级：买入
• 重点推荐组合：玉龙股份（20%）、首钢股份（20%）、河钢股份（20%）、宝钢股份（20%）、新钢股份（20%）

图表索引

• 图1-图40：涵盖铁精粉、进口矿、废钢、钢坯、钢价指数、库存走势、PE与PB对比等关键指标。
• 表1-表13：包括主要原料价格、钢材品种价格走势、库存比较、投资评级等详细数据。

总结

本周钢铁行业整体表现积极，钢价和盈利均有所提升，央企重组政策落地推动行业整合加速。原料市场以涨为主，社会库存小幅上升，但整体仍低于去年同期。特钢和钢管领域投资机会突出，建议重点关注。同时，需警惕宏观经济增速放缓、出口不及预期、改革进度滞后等风险因素。