20220609-川财证券-煤炭行业点评_欧盟加码俄罗斯能源禁令_煤炭行业景气上行_3页_391kb

欧盟加码俄罗斯能源禁令，煤炭行业景气上行总结

核心内容

2022年6月9日发布的行业研究报告指出，受欧盟对俄罗斯能源禁令的影响以及国内能源保供政策的推动，煤炭行业呈现出景气上行的趋势。报告分析了当前煤炭市场的供需状况、价格走势及行业投资价值，并对相关企业进行了推荐。

主要观点

• 煤炭价格持续高位运行：自2022年以来，动力煤价格一直维持在较高水平，冶金煤价格也出现小幅上涨，焦煤价格在下游需求推动下进入新一轮上涨周期。
• 政策支持与市场调控：国内中央层面密集部署确保能源正常供应，通过多种措施缓解企业资金压力，并对煤炭行业进行多端监督，以维持市场稳定。
• 国际供给不确定性增加：俄乌冲突加剧了国际煤炭供应的不确定性，欧盟计划在8月第二周全面禁止从俄罗斯进口煤炭，预计将进一步支撑全球煤价。
• 国内需求强劲：疫情与战争影响下，国内终端用户加大采购力度，叠加稳增长政策的实施，房地产、基建、制造业等领域的煤炭需求持续增长。
• 行业估值中枢有望上移：煤炭板块因高利润、高分红及较强的供需支撑，估值水平较低，安全边际较高，机构投资者对其价值认知不断提升，行业估值中枢存在上行空间。
• 投资建议：建议关注具有发电与煤炭开采一体化优势的企业，如中国神华、兖矿能源；同时关注炼焦煤和煤化工业务优势明显的公司，如山西焦煤、晋控煤业。

关键信息

供需特征

• 高盈利：煤炭企业利润可观，尤其是动力煤和冶金煤。
• 强需求：国内需求在稳增长政策推动下持续增强，尤其在夏季用电高峰来临前。
• 供给不稳定：国内煤炭供给受疫情和战争影响，存在一定不确定性，部分审批政策的放开有助于缓解供给压力，但市场煤仍偏紧。

行业前景

• 价格弹性：焦煤和煤化工原料在短期内价格弹性较强。
• 估值优势：优质煤企估值偏低，具备较高的安全边际，吸引机构投资者关注。

风险提示

• 疫情超预期波动：可能对煤炭行业造成供应或需求冲击。
• 下游需求不及预期：若房地产、基建等需求领域增长放缓，将影响煤炭行业景气度。

行业公司评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入（>30%）、增持（15%-30%）、中性（-15%~15%）、减持（< -15%）。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

机构背景

• 川财证券：成立于1988年，现为多家大型企业共同持股的专业证券公司，具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。
• 研究团队：分布于北京、上海、深圳、成都四个城市，成员多来自国内一流高校，致力于为客户提供专业研究、咨询及投资解决方案。

分析师声明

• 分析师陈雳持有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不与报告内容直接或间接相关。
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风险与免责声明

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