20160731-广发证券-煤炭行业月度分析报告：旺季行情有望延续，中报或提升板块表现_23页_1mb

煤炭行业月度分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了7月及8月煤炭行业的市场表现与趋势，指出煤炭板块在7月跑赢大盘，8月有望因需求提升和供给收缩继续上涨。报告还对各煤种价格走势、进出口情况、产销量变化、下游需求及库存情况进行了详细回顾，并对8月市场进行了预测。

主要观点

7月市场表现

• 煤炭板块上涨 6.8%，跑赢上证综指和沪深300分别为 5.1% 和 5.2%。
• 动力煤、无烟煤和炼焦煤板块分别上涨 5.4%、3.7% 和下跌 0.2%。
• 煤炭板块当前PB约为 1.18倍，高于银行，低于其他行业。

8月市场预测

• 火电需求：8月进入“迎峰度夏”阶段，电厂日耗持续攀升，预计火电需求继续提升。
• 供给端：276天工作日制度严格执行，预计8月产量继续收缩。
• 煤价走势：
  • 动力煤：预计继续上涨，因库存处于低位，需求提升。
  • 炼焦煤：价格保持平稳，因需求处于淡季，但钢焦需求回暖，降价压力减小。
  • 无烟煤：价格仍维持弱势，因民用和工业需求疲软。

关键信息

煤价回顾

• 港口煤价：7月29日秦皇岛5500大卡平仓价为 450元/吨，较6月上涨 12.2% 或 49元/吨，较去年同期上涨 14.6%。
• 产地煤价：
  • 动力煤价格稳中有涨，涨幅在 5-46元/吨。
  • 炼焦煤价格稳中有跌，太原古交（2#焦煤）、吕梁柳林（4#焦煤）分别下降 10元/吨 和 2元/吨。
  • 无烟煤价格保持稳定。

进出口情况

• 6月煤炭进口量：全国煤炭进口量（含褐煤）为 2175万吨，同比上涨 31.02%，环比上涨 14.29%。
• 国际煤价：7月RB、ARA和NEWC指数分别上涨 11.72%、9.10% 和 15.16%。
• 进口煤价格优势：澳洲进口动力煤价格优势显著，较国内煤价低 64元/吨。

产销量变化

• 6月全国原煤产量：27554万吨，同比下跌 7.5%，1-6月累计产量同比下跌 11.6%。
• 主要省份产量：
  • 山西：6月产量同比下跌 29.4%。
  • 内蒙古：6月产量同比下跌 12.5%。
  • 陕西：6月产量同比上涨 4.2%。

下游需求

• 钢铁价格：7月钢价综合指数上涨 5.9%，但焦炭价格有涨有跌。
• 水泥价格：7月全国水泥均价下跌 2.7%。
• 火电发电量：6月火电发电量3457亿千瓦时，同比上涨 0.6%，环比上涨 4.8%。
• 粗钢产量：6月粗钢产量6946.9万吨，同比上涨 1.7%。
• 水泥产量：6月水泥产量110904.6万吨，同比上涨 2.6%。

库存情况

• 秦港库存：7月29日为 280万吨，较6月末下降 20.23%。
• 全国重点电厂库存：6月30日为 5458万吨，较5月底增加 26万吨。
• 六大电厂库存：7月29日为 1128万吨，较上月末下降 5.92%。

行业观点

• 供给侧改革：持续推进，煤炭供给端收缩预期明显，行业有望从产能过剩转向供需基本平衡。
• 业绩改善：二季度各公司业绩已有小幅改善，三季度和四季度由于煤价高位，业绩有望继续提升。
• 重点公司推荐：地方龙头，特别是焦煤公司，如 潞安环能、阳泉煤业、西山煤电、冀中能源、陕西煤业等，具有提价预期。

风险提示

• 供给侧改革低于预期。
• 各煤种价格继续下跌。

投资评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：潞安环能、阳泉煤业、西山煤电、中国神华、瑞茂通、安源煤业、*ST山煤、盘江股份、恒源煤电、昊华能源、*ST新集等。
  • 谨慎增持：冀中能源、*ST煤气、*ST神火、*ST新集等。
  • 持有：靖远煤电、远兴能源、平庄能源、郑州煤电、兰花科创、露天煤业、禾嘉股份、上海能源、大同煤业、开滦股份等。

联系方式

• 分析师：
  • 安鹏：S0260512030008，电话：021-60750610，邮箱：anpeng@gf.com.cn
  • 沈涛：S0260512030003，电话：010-59136693，邮箱：shentao@gf.com.cn
• 联系人：姚遥，电话：18521722468，邮箱：gfyaoyao@gf.com.cn

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