20211206-国信证券-纺织服装及日化双周报202119期_品牌消费波动_制造企业领涨_7页_736kb

报告摘要

本报告为国信证券发布的纺织服装及日化行业双周报，维持“超配”评级。报告从行情回顾、数据跟踪、行业动态、投资建议及风险提示等方面对行业进行了全面分析，重点推荐港股及A股中的优质制造企业。

短期消费波动：受疫情、天气和经济环境影响，消费端增长波动较大，但10月高基数已过，估值调整后安全边际显现。
“双十一”表现亮眼：重点品牌在“双十一”期间销售表现良好，未来边际改善趋势值得期待。
制造端景气持续：订单充足和供给紧张推动制造企业基本面表现良好，龙头公司具备较强的成本转嫁能力。
行业走势分化：A股和港股纺织服装板块表现不一，A股涨幅前五为棒杰股份、康隆达、牧高笛、伟星股份、报喜鸟；港股则为维珍妮、南旋控股、361度、江南布衣、旭日企业。
出口数据向好：中国纺织品和服装出口金额同比分别增长7.2%和24.7%，显示行业外需依然强劲。
棉价波动：12月5日328棉花价格指数为22050元/吨，环比下降2.7%，内外棉价差为3742元/吨。

港股重点推荐：申洲国际、安踏体育、李宁、波司登、特步国际。
A股重点推荐：华利集团、太平鸟、森马服饰。
盈利预测与估值：
- 申洲国际（买入）：2021E EPS 3.40元，PE 37.1倍；2022E EPS 4.81元，PE 26.2倍。
- 安踏体育（买入）：2021E EPS 2.89元，PE 36.1倍；2022E EPS 3.59元，PE 29.0倍。
- 李宁（买入）：2021E EPS 1.50元，PE 47.6倍；2022E EPS 1.82元，PE 39.3倍。
- 波司登（买入）：2021E EPS 0.19元，PE 22.6倍；2022E EPS 0.24元，PE 17.7倍。
- 特步国际（买入）：2021E EPS 0.34元，PE 24.6倍；2022E EPS 0.43元，PE 19.2倍。
- 滔搏（买入）：2021E EPS 0.49元，PE 15.0倍；2022E EPS 0.56元，PE 13.2倍。
- 华利集团（买入）：2021E EPS 2.36元，PE 36.6倍；2022E EPS 2.97元，PE 29.2倍。
- 太平鸟（买入）：2021E EPS 2.21元，PE 14.7倍；2022E EPS 2.75元，PE 11.8倍。
- 森马服饰（买入）：2021E EPS 0.60元，PE 12.0倍；2022E EPS 0.71元，PE 10.2倍。