20210817-国信证券-纺织服装及日化双周报202113期_环境因素扰动_布局长期买点_8页_1mb

纺织服装及日化行业双周报总结（2021年08月17日）

行业概况

本报告为2021年第13期双周报，行业评级为“超配”，维持原有评级。报告指出，尽管短期面临极端天气和疫情反复等环境因素的影响，但长期来看，行业仍有增长潜力，优质企业具备加仓机会。

行情回顾

A股纺织服装板块涨跌幅前五

• 涨幅前五：乔治白（+30.6%）、新澳股份（+27.5%）、振静股份（+17.2%）、*ST环球（+12.3%）、上海三毛（+10.5%）
• 跌幅前五：*ST贵人（-19.3%）、康隆达（-14.1%）、稳健医疗（-6.8%）、美邦服饰（-6.5%）、普拉达（-9.3%）

港股纺织服装板块涨跌幅前五

• 涨幅前五：虎都（+48.3%）、波司登（+20.4%）、思捷环球（+19.4%）、魏桥纺织（+16.3%）、维珍妮（+14.1%）
• 跌幅前五：卡宾（-11.7%）、星宏传媒（-10.2%）、南旋控股（-8.5%）、德林控股（-6.8%）、普拉达（-6.3%）

数据跟踪

• 2021年7月服装零售当月同比：+7.5%，环比：-5.3%
• 穿类商品网上零售同比：+21.6%，环比：-2.5%
• 中国纺织品出口金额同比：-26.8%，环比：0%
• 中国服装出口金额同比：+8.2%，环比：0%
• 8月16日328棉花价格指数：17903元/吨，环比：+2.3%
• 内外棉价差：1914元/吨
• 天猫旗舰店销售额前三：优衣库（+6.1%）、安踏（+25.5%）、李宁（+62.7%）

行业动态

• 体育总局发布《全民健身计划(2021-2025年)》通知，推动行业增长。
• SHEIN退出印尼市场，停止在印尼的运营。
• adidas出售Reebok，交易金额21亿欧元，预计2022年第一季度完成。
• 加拿大鹅销售额大涨116%，达到5630万加元，毛利率回升至54.5%，但净亏损扩大至5840万加元，主要受渠道调整影响。
• Fraser集团运动服饰零售收入大跌10.7%，税前利润缩水至850万英镑。
• YONEX预计2021财年净利润大涨2.7倍，销售额大涨32%，受益于东京奥运会带来的运动热情。

投资建议

• 短期影响：行业内需受极端天气与疫情反复冲击，出口受海外疫情影响，市场担忧情绪升温。
• 长期看好：品牌力、产品力领先，经营效率与健康度优异的优质企业，建议在估值回调后加仓。
• 港股重点推荐：申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏、波司登、特步国际
• A股重点推荐：森马服饰、华利集团、太平鸟

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（人民币元）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB
02020	安踏体育	买入	141.16	3.02	3.85	46.7	36.7	15.9
02331	李宁	买入	75.69	1.50	1.80	50.3	41.9	21.7
06110	滔搏	买入	8.83	0.52	0.62	17.0	14.3	5.6
01368	特步国际	买入	10.03	0.28	0.34	36.1	29.6	3.5
002563	森马服饰	买入	9.69	0.62	0.72	15.6	13.5	2.3
300979	华利集团	买入	17.77	2.30	2.83	40.0	32.4	2.8
603877	太平鸟	买入	51.61	2.05	2.55	25.2	20.3	6.3

风险提示

1. 疫情反复多次冲击
2. 企业恶性竞争加剧
3. 全球经济修复慢于预期
4. 汇率与原材料价格大幅波动

投资评级定义

类别	级别	定义
股票投资评级	买入	预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上
股票投资评级	增持	预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间
股票投资评级	中性	预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间
股票投资评级	卖出	预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上
行业投资评级	超配	预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上
行业投资评级	中性	预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
行业投资评级	低配	预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上

分析师承诺

分析师丁诗洁承诺报告所采用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论力求客观、公正，不受第三方影响。

附注

• 报告数据来源：Wind、国信证券经济研究所预测
• 无评级公司盈利预测来自Bloomberg、Wind一致预期