20211019-国信证券-纺织服装及日化双周报_9月服装社零仍较弱_看好基数压力过后消费回暖_7页_1mb

纺织服装及日化行业双周报总结（2021年10月19日）

核心内容

本报告为2021年10月19日发布的纺织服装及日化行业双周报，整体评级为“超配”，维持原有评级。报告指出，行业受疫情、气温及限电等因素影响，短期基本面承压，但随着压制因素逐步解除，冬季服装消费旺季到来，板块基本面有望回暖，当前估值具备吸引力。

主要观点

• 消费回暖预期增强：9月服装零售数据仍较弱，但随着基数效应减弱，消费市场有望逐步复苏，尤其关注冬季服装需求的提升。
• 运动板块估值修复：因海外供应链短缺，耐克等国际品牌股价下跌，运动板块可比估值下降，但随着供应问题缓解，估值有望修复。
• 品牌与产品力领先企业更具优势：分析师持续看好具备品牌力、产品力及高经营效率的优质企业，认为其在行业复苏中更具增长潜力。

关键信息

行情回顾

• A股涨幅前五公司：朗姿股份（+39.47%）、ST摩登（+28.30%）、康隆达（+27.55%）、百隆东方（+22.92%）、聚杰微纤（+20.75%）。
• 港股涨幅前五公司：波司登（+14.62%）、维珍妮（+14.13%）、慕尚集团控股（+11.17%）、裕元集团（+10.55%）、普拉达（+9.52%）。

数据跟踪

• 服装零售数据：2021年9月，服装零售当月同比-4.8%，环比+1.2%；穿类商品网上零售同比+15.6%，环比-3.8%。
• 出口情况：中国纺织品出口金额同比-5.6%，环比-0.9%；中国服装出口金额同比+9.8%，环比-5%。
• 棉花价格：328棉花价格指数为22109元/吨，环比+16.8%；内外棉价差为3203元/吨。
• 天猫旗舰店销售：李宁、优衣库、阿迪达斯为销售额前三，分别同比增长51.9%、-43.2%、-37.2%。

行业动态

• Lululemon前高管加入始祖鸟：Lululemon前亚洲门店高级总监Chris Pelyk担任始祖鸟门店发展副总裁。
• 绫致集团创历史新高：截至7月底的财年营业额增长9%至264亿丹麦克朗，税前利润达26亿丹麦克朗。
• 迅销集团及优衣库表现亮眼：21财年销售额增长6.2%，优衣库中国增长10.2%。
• LVHM第三季度增长显著：销售额同比增长20%，前三季度同比增长46%，与2019年同期相比增长11%。
• 美国鞋类价格上涨：鞋类价格同比上涨6.5%，其中男鞋+5.5%、女鞋+4.9%、童鞋+11.9%。

投资建议

• 港股重点推荐：申洲国际、安踏体育、李宁、波司登、特步国际、滔搏。
• A股重点推荐：华利集团、太平鸟、森马服饰、稳健医疗。
• 行业评级：维持“超配”评级，认为行业指数有望跑赢市场。

风险提示

1. 疫情反复可能继续冲击行业；
2. 企业恶性竞争可能加剧；
3. 全球经济修复速度可能慢于预期；
4. 汇率与原材料价格大幅波动可能影响企业盈利。

重点公司盈利预测及投资评级

投资评级定义

• 买入：预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上。
• 增持：预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间。
• 中性：预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间。
• 无评级：未给出明确投资建议。

行业评级定义

• 超配：预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上。
• 中性：预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 低配：预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上。