20210802-国信证券-纺织服装行业8月投资策略_中报季来临_把握加仓良机_18页_2mb

证券研究报告总结：纺织服装行业2021年8月投资策略

核心内容概览

本报告聚焦2021年8月纺织服装行业的投资策略，指出行业整体处于景气周期，具备投资价值。报告分析了市场行情、品牌渠道表现、制造出口情况、公司公告及行业新闻，并给出了重点投资标的建议。

行情回顾

• A股：7月中上旬与大盘持平，下旬有所下行。尽管部分纺服公司股价下跌，但整体表现优于沪深300指数。
• 港股：7月中上旬跑赢大盘，下旬增幅低于大盘。
• 美股和台股：7月大盘有所上升，纺服板块表现良好，尤其在品牌服饰领域。
• 整体表现：A股、港股纺服板块表现与大盘持平，但部分公司如太平鸟、李宁、安踏体育等表现相对较好。

品牌渠道表现

• 社零数据回暖：1~6月服装社零数据持续增长，线上消费表现尤为突出，6月穿类商品网上零售同比增长18.7%。
• 抖音销售亮眼：多个重点品牌在抖音平台表现强劲，如太平鸟女装、李宁、波司登、鸿星尔克、Adidas、安踏、中国李宁、斯凯奇等均进入各自品类前十。
• 重点品牌表现：
  • 女装：太平鸟女装旗舰店销售额位列第三。
  • 男装：李宁旗舰店销售额位列第二。
  • 运动户外：鸿星尔克、Adidas、李宁、安踏、中国李宁、斯凯奇等表现突出。

制造出口情况

• 服装出口增长：6月服装出口同比增长18%，纺织品出口则有所下降。
• 越南订单增长：越南订单同比增长36%，显示出亚洲出口市场回暖。
• PMI数据：6月中国PMI为48.1，同比增加13%，表明制造业景气度有所回升。
• 棉价上涨：7月郑棉期货、内棉现货和外棉价格环比、同比大涨，恢复至2018下半年水平。
• 运价上升：7月全球运价综合指数上升，对出口企业带来一定压力。

公司公告与行业新闻

A股公司公告

• 百隆东方：发布业绩公告，上半年净利润预计增长280%-330%。
• 罗莱生活：发布业绩公告，上半年盈利增长50%-75%；实施员工持股计划和回购股权。
• 开润股份：发布员工持股计划和回购股权。
• 地素时尚：发布股权激励方案和利润分配方案。
• 九牧王：调整对外投资方案。
• 太平鸟：发行可转债，部分董监高减持股份。
• 稳健医疗：上半年营业收入同比下降2.2%-3.6%，但医疗业务增长显著。

港股公司公告

• 中国利郎：发布营运表现，第二季度零售金额同比增长25%-30%。
• 安踏体育：发布营运表现，第二季度安踏品牌零售金额同比增长35%-40%，FILA品牌增长30%-35%。
• 特步国际：发布营运表现，零售销售增长30%-35%。
• 波司登：发布年度报告，全年营收增长10.9%，净利润增长42.1%，派息率提升至70.8%。
• 裕元集团：发布半年业绩，上半年综合累计经营收益净额同比增长11.4%。

行业新闻

• 安踏体育：公布未来五年战略目标，计划实现流水年复合增长18-25%，线上业务增长30%以上。
• Seraphine：英国孕妇装品牌成功IPO，交易首日市值超1.5亿英镑。
• LVMH收购Off-White：收购后LVMH将持有60%股份，Virgil继续担任LV男装艺术总监。
• 杰尼亚集团：计划与Investindustrial Acquisition Corp.合并，预计筹集8.8亿美元。
• PUMA：第二季度销售额同比增长96%，全年预计增长20%。
• 佐丹奴：第二季度销售额同比增长44%，其中中国内地增长18.2%。
• 斯凯奇：第二季度销售额同比增长127.3%，净利润占比达51.2%。
• 亚瑟士：第二季度净销售额同比增长24.8%，经营利润扭亏为盈。
• Deckers集团：第二季度收入同比增长78.2%，预计全年销售额增长19%。
• LVMH：上半年销售额同比增长56%，净利润增长10倍。
• Prada：上半年净销售额同比增长60%，零售销售额同比增长60%。
• 爱马仕：Q2销售额同比增长127%，亚洲市场增长显著。

投资建议

• 行业景气度持续：纺织服装行业在供需两旺背景下表现良好，建议关注优质个股。
• 重点推荐：
  • 港股：申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏、波司登、特步国际。
  • A股：森马服饰、华利集团、太平鸟。
• 理由：优质企业具备较强的竞争力和成长潜力，短期市场波动为加仓提供机会。

风险提示

1. 疫情反复可能对行业造成冲击。
2. 企业恶性竞争加剧。
3. 汇率与原材料价格波动。

关键信息总结

• 社零回暖：服装社零数据持续增长，线上消费表现强劲。
• 出口增长：服装出口持续增长，越南订单大幅上升。
• 棉价上涨：棉价恢复至2018下半年水平，影响成本。
• 运价上升：全球运价综合指数上升，对出口企业带来压力。
• 品牌表现突出：多个品牌在抖音平台表现亮眼，如太平鸟、李宁、安踏等。
• 公司动态：多家公司发布业绩公告、股权激励、回购等信息，显示行业活力。
• 投资机会：优质个股在市场回调时具备加仓潜力。

附录：图表目录

• 图1：A股大盘与板块指数年中至今行情走势
• 图2：港股大盘与板块指数年中至今行情走势
• 图3：美股大盘与板块指数年中至今行情走势
• 图4：台股大盘与板块指数年中至今行情走势
• 图5：A股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现
• 图6：A股重点上市公司行情表现
• 图7：港股重点上市公司行情表现
• 图8：美股/台股重点上市公司行情表现
• 图9：限上整体与服装零售额当月同比
• 图10：限上整体与服装零售额累计同比
• 图11：网上实物商品与穿类商品累计同比
• 图12：运动鞋服阿里线上当月销售额同比
• 图13：中国与越南纺织服装出口金额当月同比
• 图14：亚洲纺服主要出口地PMI与中国出口新订单PMI
• 图15：柯桥纺织景气指数
• 图16：国内与国际棉价趋势
• 图17：中国出口集装箱运价指数
• 图18：美元兑人民币汇率走势