20180424-联讯证券-_联讯策略-策略专题_公募基金一季报解析_抱团有松动_成长获关注_11页_1mb

公募基金一季报配置分析总结

核心内容

本报告分析了2018年一季度公募基金的资产配置情况，重点探讨了主板、创业板及各行业的配置变化，揭示了市场趋势和基金投资逻辑。报告指出，公募基金在大蓝筹板块的配置有所松动，而成长性行业如医药生物、计算机和传媒则获得加仓。同时，报告也强调了基金对低估值蓝筹股的偏好，并提供了相关数据支持。

主要观点

1. 市场整体情况

• 公募基金资产总值接近13万亿元，股票市值为1.88万亿元。
• 全市场股票配置比例连续四个季度下滑，债券配置比例保持稳定。
• 具有主动管理能力的三大基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）股票市值保持稳定，但资产总值略有下降。
• 基金对股票的配置比例在2018年一季度达到72.75%，显示出对股市的长期信心。

2. 板块配置变化

• 主板配置比例结束连续6个季度的上升趋势，相较去年四季度下降4个百分点，但仍处于高位。
• 创业板配置比例维持在去年下半年以来的20%左右，未出现大幅增长，反映出机构对创业板的谨慎态度。
• 银行和地产等低估值蓝筹股仍是基金加仓的首选，显示出对稳定收益的追求。

3. 行业配置变化

• 食品饮料、金融板块配置比例下降，部分机构获利退出。
• 医药生物、计算机和传媒行业配置比例上升，显示出对成长性行业的关注。
• 基金加仓的个股多具备业绩支撑和高成长性，符合当前市场偏好。

4. 个股配置变化

• 大金融和大消费龙头仍是基金配置重点，但抱团效应减弱。
• 银行和地产板块配置比例上升，显示出机构对低估值、稳定收益的偏好。
• 基金新进个股多为计算机、医药生物和化工等成长性行业，反映出市场对优质成长股的关注。

关键信息

1. 公募基金市场概况

• 全市场共有4904只基金产品，其中主动管理能力较强的三大类基金合计占比约46%。
• 公募基金资产总值与股票市值均平稳增长，但股票配置比例连续四个季度下滑。
• 基金对债券的配置比例保持稳定，现金占比有所上升。

2. 主板与创业板配置比例

• 主板配置比例结束6连升，相较去年四季度下降4个百分点，但仍处于相对高位。
• 创业板配置比例维持在去年下半年以来的20%左右，未出现大幅增长。
• 机构对创业板的配置比例未进入前十大组合，显示出一定的谨慎态度。

3. 行业配置变化

• 食品饮料行业重仓比例从13.45%下降至10.84%，显示出机构获利退出。
• 非银金融行业重仓比例从10.21%下降至7.65%，主要由于保险业保费增速下滑。
• 医药生物行业重仓比例上升至10.74%，显示出行业边际回暖。
• 计算机和传媒行业重仓比例上升，显示出对成长性行业的认可。

4. 个股配置变化

• 大金融和大消费龙头仍是基金配置的高地，但持仓市值有所下降。
• 银行和地产板块配置比例上升，显示出机构对低估值、稳定收益的偏好。
• 基金新进个股多为计算机、医药生物和化工等成长性行业，显示出市场对优质成长股的关注。

风险提示

投资有风险，入市需谨慎。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。

投资建议

• 买入：相对大盘涨幅大于10%；

• 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间；

• 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；

• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

• 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数5%以上；

• 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间；

• 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数5%以下。

联系方式

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