20170423-天风证券-农林牧渔2017年第17周周报_本周继续推荐农业优质白马龙头_隆平高科_大北农_生物股份_海大集团__25页_1mb

农林牧渔行业2017年第17周周报总结

核心内容概览

2017年第17周农林牧渔行业周报指出，农业供给侧改革和国企改革仍是投资主线。重点推荐农业优质白马龙头，如隆平高科、大北农、生物股份、海大集团等，同时关注玉米深加工、种业、节水灌溉、农垦、农机、食品安全监测等细分领域。行业整体表现低迷，但部分板块如饲料、动保、水产等存在结构性机会。

主要观点

1. 农业供给侧改革与国企改革

• 农业供给侧改革仍是2017年农业板块投资的核心逻辑，重点包括玉米去库存、土地改革、农业环保、食品安全追溯和农业科技提升。
• 国企改革在农业领域持续推进，通过员工持股、混改和资产注入等方式，提升效率和效益，重点推荐中粮生化、中粮屯河等企业。

2. 饲料板块

• 饲料销量和盈利增长加速，当前生猪存栏季节性回升，饲料企业受益于养殖高景气和原料价格下降，预计上半年净利增长40%-70%。
• 推荐低估值低市值的唐人神、高成长的禾丰牧业，以及白马股大北农、海大集团和新希望。
• 海大集团受益于鱼价上涨和畜禽料景气，预计净利增速达35%，对应17年估值仅22倍，安全边际高。

3. 动物疫苗板块

• 动物疫苗招采制度改革推动行业市场化，口蹄疫和禽流感市场苗有望扩大，带动市场规模翻倍。
• 规模化养殖提升防疫需求，龙头企业在研发、技术方面有优势，有望受益于行业升级。
• 推荐生物股份、瑞普生物、中牧股份、普莱柯等企业。

4. 水产养殖

• 海参价格上涨，因短期减产和季节性需求，预计四季度价格维持在130元/公斤附近。
• 水产养殖行业面临环保压力，但部分企业如大禹节水受益于农业绿色生产政策，PPP订单加速落地。

5. 风险提示

• 养殖反转不达预期是主要风险。

关键信息

重点推荐公司

产业链价格变化

行业表现

• 农林牧渔行业指数下跌4.5%，其中跌幅最小的是动物疫苗（-0.6%），跌幅最大的是果蔬饮料（-8.4%）。
• 饲料板块跌幅较小（-1.9%），表现出一定的抗跌性。
• 种业板块表现较弱，但估值处于历史低位，具备投资潜力。

行业动态

• 发改委废止玉米深加工项目管理事项，玉米深加工行业迎来新机遇。
• 俄罗斯发现禽流感疫源，对全球禽类市场带来一定影响。
• 多地推进规模化养殖，如湖南常德、甘肃等，政策支持养殖升级。
• 环保检查加强，对玉米等农产品市场产生压制效应。
• “一带一路”动物疫病防治联合研究中心落户哈兽研，推动国际合作。

上市公司动态

• 隆平高科、大北农、生物股份、海大集团等公司发布财报，业绩表现良好。
• 金河生物、中粮糖业、正邦科技等公司发布业绩预告，部分出现亏损。
• 部分公司终止非公开发行股票，如众兴菌业，因政策和市场变化。
• 大股东减持、辞职等事件对股价产生影响，如福成股份、天邦股份等。

总结

2017年第17周农林牧渔行业周报强调了农业供给侧改革和国企改革的投资机会，重点推荐了种业、饲料、动保、水产等板块。行业整体表现不佳，但部分细分领域如海参、玉米深加工等存在结构性上涨机会。随着养殖景气传导至后周期，饲料和动保企业有望受益。同时，政策利好和市场变化对行业带来一定影响，投资者需关注相关公司动态和市场趋势。