20231023-浙商证券-轻工制造23Q4投资策略报告_景气修复_优选个股_16页_2mb

轻工制造行业23Q4投资策略总结

投资主线一：家居、纸业、出口

• 家居：市场担忧2024年地产竣工压力，但存在超预期机遇。推荐配置：传统家居龙头如欧派家居、顾家家居；智能家居品类如萤石网络、瑞尔特。机会来源于订单修复、渠道变革（如整装）对龙头拉动。
• 纸业：需求环比修复，库存去化加速。短期推荐浆系纸企业（如太阳纸业）涨价弹性，中期布局大宗纸龙头（如玖龙纸业）。纸价有望持续上行。
• 出口：需求补库双促进，业绩改善持续。关注三条主线：品牌出海（如泡泡玛特）、制造转品牌（如中宠股份）、份额提升制造（如嘉益股份）。中美库存与需求数据支撑修复趋势。

投资主线二：新兴成长与高分红

• 新兴成长：看好国货崛起，推荐百亚股份（产品升级）、公牛集团（基本盘与成长盘结合）和晨光股份（精创产品恢复）。渠道如抖音和O2O推动国货份额。
• 高股息率：推荐防守型标的，如恒安国际、敏华控股、永新股份。高分红资产提供确定性收益，尤其在市场不确定环境下。

风险提示

• 地产政策落地不及预期、原材料价格上涨、纸价涨幅低于预期、行业竞争加剧。行业评级：看好（维持）。

推荐个股

• 前期推荐：欧派家居、顾家家居、太阳纸业、玖龙纸业、致欧科技、公牛集团、泡泡玛特。
• 高分红标的：恒安国际、敏华控股、永新股份、裕同科技。

股票投资评级：买入、增持、中性、减持；行业评级：看好、中性、看淡。分析基于行业景气修复和个股表现，强调关注需求周期与库存动态。