> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档为一份市场分析报告，分别对**棉花**、**白糖**和**纸浆**三个商品的近期市场情况进行了分析，包括价格变动、市场要闻、供需格局、策略建议及风险提示等内容。报告由华泰期货研究院发布，旨在为投资者提供市场参考。 --- ## 棉花分析 ### 市场要闻与重要数据 - **郑棉2605合约**昨日收盘价为15220元/吨，较前一日下跌35元/吨，跌幅为0.23%。 - **现货价格**：3128B棉新疆到厂价为16567元/吨，较前一日下跌25元/吨；全国均价为16736元/吨，较前一日下跌18元/吨。 - **基差**：郑棉现货基差CF05 +1347，较前一日上涨10；全国均价基差CF05 +1516，较前一日上涨17。 ### 市场分析 - **国际方面**：本年度全球棉市供需格局偏宽松，但美棉出口表现强劲，签约和装运加速，对盘面有所提振。 - **国内方面**：去年四季度国内用棉需求较强，商业库存去库速度快，年度末库存或趋紧。 - **中长期预期**：26/27年度新疆种植面积将结构性压缩，国内新作存在减产预期，中长期棉价中枢或继续上移。 - **短期压制**：内外价差和政策端增发配额可能压制棉价上涨空间。 ### 策略建议 - **中性策略**：短期郑棉进入区间震荡，需关注新年度目标价格政策及种植面积缩减幅度，以及是否存在抛储等配套政策。 ### 风险提示 - **宏观及政策风险**：如目标价格政策调整或配额增发。 - **主产国天气**：如美国得州及主产区天气变化。 --- ## 白糖分析 ### 市场要闻与重要数据 - **郑糖2609合约**昨日收盘价为5329元/吨，较前一日下跌9元/吨，跌幅为0.17%。 - **现货价格**：广西南宁地区白糖现货价格为5330元/吨，较前一日下跌30元/吨；云南昆明地区白糖现货价格为5215元/吨，较前一日下跌30元/吨。 - **基差**：广西基差SR09 +1，较前一日下降21；云南基差SR09-114，较前一日下降21。 ### 市场分析 - **原糖方面**：巴西3月出口糖180.82万吨，同比减少1%；日均出口量减少15%。 - **基本面**：2季度巴西新榨季供应释放叠加泰国出口增量，贸易流预期偏宽松；长期供应端存在潜在利好，但能否转变取决于巴西制糖比及天气情况。 - **国内情况**：国内收榨进度延后，食糖增产高于预期，工业库存和第三方库存升至同期高位，进口量增加，基本面未明显好转。 - **短期走势**：郑糖持续上涨动能减弱，但下方有一定支撑。 ### 策略建议 - **中性策略**：短期现货压力较大，但整体下跌空间有限，郑糖短期区间震荡为主。 ### 风险提示 - **宏观风险**：如全球经济形势变化。 - **天气及政策风险**：如巴西制糖比调整、天气影响产量及许可证政策变化。 --- ## 纸浆分析 ### 市场要闻与重要数据 - **郑浆2605合约**昨日收盘价为5032元/吨，较前一日下跌64元/吨，跌幅为1.26%。 - **现货价格**：山东地区智利银星针叶浆现货价格为5100元/吨，较前一日下跌10元/吨；俄针现货价格为4750元/吨，较前一日持平。 - **基差**：银星基差SP05 +68，较前一日上涨54；俄针基差SP05-282，较前一日上涨64。 ### 市场分析 - **供应方面**：海外主要阔叶浆厂减产及转产，2026年全球木浆供应压力预计减弱，但需关注欧美消费是否出现好转。 - **需求方面**：国内成品纸产能增加，但终端有效需求不足，下游纸企采购意愿低，港口库存维持在高位。 ### 策略建议 - **中性策略**：当前浆市基本面无明显改善，短期浆价预计延续低位震荡。 ### 风险提示 - **宏观风险**：如全球经济波动。 - **外盘报价变动**：如针叶浆外盘价格波动。 - **汇率风险**：如人民币汇率变化影响进口成本。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **免责声明**：本报告基于公开信息编制，不保证准确性及完整性，仅作参考，不承担法律责任。 - **版权说明**：本报告版权属华泰期货所有，未经许可不得擅自使用或修改。 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com --- ## 总结 本报告对棉花、白糖和纸浆三类商品进行了详细分析，涵盖了价格走势、市场要闻、供需格局、策略建议及风险提示。整体来看，三类商品均呈现中性走势，短期内受内外因素影响震荡运行，中长期则需关注政策、天气及全球供需变化。