> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档对棉花、白糖和纸浆三大商品的近期市场情况进行分析，涵盖市场要闻、重要数据、市场分析、策略建议及风险提示。整体来看，市场呈现中性偏弱态势，短期价格波动受内外因素影响较大，中长期则存在一定的上涨预期。 --- ## 棉花分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：昨日收盘棉花2605合约15230元/吨，较前一日下跌15元/吨，跌幅为0.10%。 - **现货价格**： - 新疆3128B棉到厂价16654元/吨，上涨22元/吨。 - 全国均价16818元/吨，上涨21元/吨。 - **基差**： - 新疆基差CF05 + 1424，较前一日上涨37。 - 全国基差CF05 + 1588，较前一日上涨36。 ### 市场分析 - **国际局势**：中东冲突导致油价波动，市场情绪不稳定，可能对棉价造成扰动。 - **供需格局**：2025/26年度全球棉市供需格局预期收紧，美棉前景偏多。 - **国内情况**：2025/26年度国内棉花增产，但下游纱锭产能扩张带来消费增量，纺织市场旺季预期良好，库存去库速度快。 - **未来预期**：2026年新疆种植面积结构性压缩，存在减产预期，中长期棉价中枢有望上移。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **理由**：短期上方空间受内外价差压制，政策端增发配额也对盘面构成压力。需关注新年度目标价格政策及种植面积缩减幅度，以及是否出现抛储等配套政策。 ### 风险提示 - **宏观风险**：国际局势变化可能影响棉价。 - **政策风险**：国内政策调整可能对市场造成影响。 - **主产国天气**：天气变化可能影响产量和供应。 --- ## 白糖分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：昨日收盘白糖2605合约5365元/吨，上涨9元/吨，涨幅为0.17%。 - **现货价格**： - 广西南宁地区5400元/吨，下跌10元/吨。 - 云南昆明地区5285元/吨，下跌5元/吨。 - **基差**： - 广西基差SR05 + 35，较前一日下跌19。 - 云南基差SR05 - 80，较前一日下跌14。 ### 市场分析 - **国际局势**：原糖维持偏强格局，巴西制糖比可能进一步走低，短期受地缘冲突影响较大。 - **国内情况**：甘蔗收榨进度延后，增产幅度高于预期，食糖处于累库阶段，工业库存偏高，进口量同比增加。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **理由**：供应过剩压力下，郑糖上涨动能减弱，但下方支撑较强，短期以震荡思路对待。 ### 风险提示 - **宏观风险**：国际局势变化可能影响糖价。 - **天气风险**：甘蔗产量和收榨进度可能受天气影响。 - **政策风险**：国内政策调整可能对市场造成影响。 --- ## 纸浆分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：昨日收盘纸浆2605合约5076元/吨，上涨4元/吨，涨幅为0.08%。 - **现货价格**： - 山东地区智利银星针叶浆5110元/吨，持平。 - 山东地区俄针（乌针和布针）4750元/吨，持平。 - **基差**： - 银星基差SP05 + 34，较前一日下跌4。 - 俄针基差SP05 - 326，较前一日下跌4。 ### 市场分析 - **供应情况**：全球木浆供应压力预计减弱，欧美消费若好转将带动贸易浆比例上升，缓解国内进口压力。 - **需求情况**：国内成品纸产能扩张，但终端有效需求不足，纸厂采购意愿较低，港口库存仍处于高位。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **理由**：纸浆基本面整体偏弱，港口库存高位难去，短期价格或以低位盘整为主。 ### 风险提示 - **宏观风险**：国际局势变化可能影响纸浆价格。 - **外盘报价变动**：外盘价格若出现超预期波动，将影响国内市场。 - **汇率风险**：汇率波动可能对进口成本造成影响。 --- ## 图表说明 文档附有24张图表，主要展示以下内容： - 各商品期货合约收盘价 - 基差走势 - 不同期限合约价差 - 仓单数量和有效预报数据 图表来源包括同花顺、卓创、华泰期货研究院等。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性。 - 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能随时间变化。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。 - 未经许可，不得翻版、复制、发表、引用或分发本报告。