> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告分析了棉花、白糖和纸浆三个品种的近期市场情况，涵盖价格变动、市场要闻、基本面分析、策略建议及风险提示等内容。 --- ## 棉花市场分析 ### 价格变动 - **期货价格**：昨日收盘郑棉2701合约16745元/吨，较前一日下跌45元/吨，跌幅0.27%。 - **现货价格**：3128B棉新疆到厂价18018元/吨，下跌11元/吨；全国均价18171元/吨，下跌8元/吨。 - **基差**：现货基差CF01+1273，较前一日上升34；CF01+1426，较前一日上升37。 ### 市场要闻 - **储备棉销售**：9月7日储备棉销售资源8007.0990吨，全部成交，平均成交价17403元/吨，较前一日下跌8元/吨，折3128价18030元/吨，下跌33元/吨。 - **累计成交**：7月20日至9月7日累计成交总量288725.1183吨，成交率100%。 ### 市场分析 - **国际因素**：美棉产区旱情持续恶化，优良率低于去年同期，减产预期升温，但出口签约环比减少，需求端改善有限，限制价格上行。 - **国内因素**：储备棉轮出全部成交，对盘面形成支撑；新棉产量担忧不及外盘，但国内需求仍偏弱。 - **策略建议**：中性，当前盘面已充分交易新作减产预期，基本面持续向上的动能不足，短期区间震荡。 ### 风险提示 - 宏观及政策风险 - 主产国天气变化 --- ## 白糖市场分析 ### 价格变动 - **期货价格**：昨日收盘白糖2701合约5456元/吨，较前一日上涨19元/吨，涨幅0.35%。 - **现货价格**：广西南宁地区现货价5250元/吨，上涨30元/吨；云南昆明地区现货价5135元/吨，上涨20元/吨。 - **基差**：现货基差SR01-206，较前一日上升11；SR01-321，较前一日上升1。 ### 市场要闻 - **巴西出口**：8月出口糖269.77万吨，日均12.85万吨，同比减少27%；2025年8月出口糖和糖蜜372.08万吨，日均17.72万吨。 ### 市场分析 - **原糖市场**：26/27榨季全球供需格局预计由过剩转为短缺，但上行动能减弱，若北半球减产不及预期，存在回落风险。 - **郑糖市场**：国内基本面偏弱，库存高企，第二批许可发放进一步强化过剩格局，下榨季预计增产，内外盘联动性减弱。 - **策略建议**：中性，短期跟随外盘小幅反弹，但国内库存压力仍大，整体上涨空间有限。 ### 风险提示 - 宏观风险 - 天气及政策影响 --- ## 纸浆市场分析 ### 价格变动 - **期货价格**：昨日收盘纸浆2611合约4844元/吨，较前一日下跌10元/吨，跌幅0.21%。 - **现货价格**：山东地区智利银星针叶浆现货价4925元/吨，稳定；俄针现货价4740元/吨，稳定。 - **基差**：银星基差SP11+81，上升10；俄针基差SP11-104，上升10。 ### 市场要闻 - **进口木浆**：现货市场价格主流稳定，个别阔叶浆价格小幅上涨。 - **供应变化**：Domtar宣布无限期关停加拿大Howe Sound针叶浆厂，年产能38万吨。 - **国内供应**：下半年国产浆仍有部分项目投产，国内供应仍宽松，港口库存偏高。 ### 市场分析 - **供应端**：海外高成本产能出清，供应边际收缩，但国内供应仍宽松。 - **需求端**：国内成品纸产量增长，但终端有效需求不足，纸张仍过剩，行业利润亏损。 - **策略建议**：中性，基本面未改善，预计仍将受高港库、弱需求及仓单压制。 ### 风险提示 - 宏观风险 - 外盘报价超预期变动 - 汇率风险 --- ## 图表说明 - **棉花图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差及仓单数据，反映市场走势与供需关系。 - **白糖图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差及仓单数据，展示价格波动与库存变化。 - **纸浆图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差及库存数据，反映市场供需动态。 --- ## 分析团队 本期分析由以下研究员共同完成： - **邓绍瑞** 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 - **李馨** 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 - **白旭宇** 从业资格号：F03114139 投资咨询号：Z0023055 - **薛钧元** 从业资格号：F03114096 投资咨询号：Z0023045 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担投资风险。本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com)